傅子恒
股指上周五及本周一的长阴走势,使得市场刚刚产生的反弹希望趋于破灭。回顾上周周初的反弹与周末的长阴,可以说都是源于消息的促动,真是成也消息,败也消息。昨日,大盘在上周五长阴之下继续呈现向下行态势,在上午盘中多方的努力护盘没能奏效的情势下,下午起再度受抛盘压制一路回落,收盘基本又收至最低点位,沪综指免强站于1500点的关
口之上,量能的明显蒌缩,人气散淡。
市场近两日的走势令市场颇感困惑,1500点是阶段底部还是下跌的中继平台,分歧严重,悲观与乐观都能找到理由,股指的走势显示消息面对行情的影响正在减弱,此一条件下,行情研判的观察点,需要着重考虑的是市场面。
从股指具体走势来看,近一月的行情至上周为止,沪综指1500点支撑作用比较明显,我们可以看到,大盘有数个交易日虽在盘中挑战这一点位,但最终收盘却都站于其上;在此一背景之下,恰遇政策面的“利好”消息发布表明管理层的态度,这给大盘反弹创造了一个契机。但在市场层面,由于目前在时间上正处于第四季度,机构资金恋战无心,另一方面,市场各类的投资者对波段行情并没有空间上的预期,大家普遍都认为即使上行,也仍将是一波反弹行情,逢高出局将是基本的选择,在走势上,市场能够担当激励人气、带动大盘的持续热点板块一直不能产生,只有板块中的一些个股“各领风骚一两日”,市场没有赚钱的示范效应,凡此种种,都制约着反弹行情的展开,上周五及昨日的走势显示,股指运行中政策面与市场面的搏弈,市场层面已经是略占了上风。
但这种搏弈显然还没有结束。理性分析起来,股市外围所依托的我国宏观经济环境明显处于转好之中,GDP指标年度有望超过年初的预期达到8%,全社会固定资产投资扩张势头依旧旺盛,工业企业整体效益回暖,外贸出口形势持续向好,有资料显示,前几年市场呼声很高的民间资本的投资扩张正在升温;更主要的,上述宏观经济方面的形势在证券市场的具体体现,就是上市公司业绩明显好转,第三季度的业绩提升迎来了市场普遍的喝彩之声,由此据推断,2002年上市公司业绩同比增加,几乎已成定局。股市运行方面,股市自今年经6、24行情反弹后的调整,历时已经四个月有余,股指从原点又回到了原点,其调整已有一定的时间和幅度,在此一格局下,其继续向下大幅调整,至少已经得不到基础本面的支持,股市遇利好消息促动能够走出一波行情,成为多方的预期。但从空方的角度观察,市场的矛盾心态除了在盘中找不到上行的“突破口”、没有凝聚力的热点及题材以外,在基本面的体现,就是我们股市国有、法人非流通股与流通股之间、A、B股之间的分割,其各自不同的市场评价体系与方式,巨大而缺乏合理性的价格差异等等,这些深层次的诸多因素,都影响着市场投资者的心理以及决策。在弱势之中,市场对“利好”麻木的同时,另一个特点就是“利空”效应常常会放大。从股指的技术形态来看,两市综指已经历时十个交易周收出持续下跌的小阴线,而上周五的长阴使得股指继续处在5周均线之下,且K线形态收出光脚带上影线的阴线,技术上的压力依旧明显。这些都是在空方难以乐观的具体理由。
就大盘走势来看,后市走势究竟何去何从?我们认为大盘目前正处于非常关键的时期,本周及下周的走势将决定着大盘四季度的方向。具体来说,沪综指1500点一带近阶段的多空平衡点位,依然是行情研判的关键,这一点位是多方的堡垒与屏障,近一个月的行情收盘都没有被空方所突破,支撑着市场对股指走稳的期望,而这一点位如果失守,则大盘难免会再下一城;反之,如能守住再有基本面、消息面的有效配合,则多方仍有发挥机会。从更长的股指运行周期来看,整个四季度的调整行情,一般都是为来年行情打基础、做准备的时期,市场的下跌正好是为场外资金提供建仓的机会,后市的走势中可着重关注业绩明显改观的个股。当然,在现阶段行情不明朗的时期,控制仓位、保持观望、等待行情明朗依然是最好的投资选择。
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