中国联通的低价发行与合理开盘给向来相对抗跌的新股板块带来莫大的冲击，安源股份从12.5元附近以跳水形式跌破10元大关，跌幅超过20%，一时间本年度上市的新股湘电股份、龙溪股份等新股也紧随调整，幅度超过15%，新股跳水成为10月行情中最为引人注目的市场现象。11月初，市场见底反弹行情中，继中国联通之后上市的上海航空、华阳科技、裕丰股份、中天科技等个股又成为市场新增资金的首选目标，这些个股的反弹都有巨额的成交量配合，有关新股行情的去留问题再次成为市场关注的焦点。

　　我们认为，上海航空、华阳科技、裕丰股份、中天科技等新股的炒作固然存在主力看准新股板块筹码分散的因素，事实上，联通上市带来的新股价值中枢嬗变是本轮新股行情的主导因素。从个股质地看，上海航空以2亿流通盘、0.2665元的2001年每股收益、2.27元的每股净资产，上市当日最高成交价格仅7.3元，同日，海南航空的最高价格为7.11元，明显与市场原有的新老股票价格差距不符，而上海航空上市次日的最低价格竟达到6.66元，有投资经验的实力机构不可能放过这种难得的投资机会。以华阳科技为例，公司产品技术含量较高，有较大的竞争优势和良好的品牌形象，主导产品中，神农丹为国家级重点新产品，国内市场占有率98%以上；二甲戊乐灵为国家级重点新产品，质量达到国际领先水平，国内市场占有率为70%以上，出口量占生产量的30%；灭多威工艺技术水平达到国际领先水平，目前国内市场占有率50%以上，年出口原药500吨以上；公司是国内最大的甲基1605生产基地，产品覆盖全国28个省、1000多个地、市、县，省内市场占有率90%，该股与上半年上市的扬农化工相比，两者行业、质地都非常接近，扬农化工的历史最低价为15.35元，上市首日的最高价为13.36元，最低价仅12.57元两者价差超过20%。类似的情况同样出现在中国联通与其它低价大盘股的比较中，中国联通上市以来，最高价仅3.15元，最低价仅2.79元，而同期中国石化的最高价为3.45元，最低价为3.19元，两者价差正好为10%，这样的价格差距在低价大盘股板块出现不应该是正常的。

　　本月新股板块的反弹可以视作新股投资价值的局部回归，而相对于老股票而言，次新股板块同样存在较大的价值偏离空间，新股板块的活跃并不意味着新股的行情已经到来，在短暂的冲高之后，新股板块进入回调期已经证明了这种价格纠偏过程不可能一马平川。从本周上市的厦门钨业、方兴科技2只新股的定位情况看，厦门钨业作为世界目前规模最大的钨冶炼企业，公司各项主要技术经济指标名列全国同行业前茅，主导产品仲钨酸铵年出口量约占全国出口总量的35%以上，产品远销欧、美、亚等数十个国家和地区。控股子公司金鹭公司是国内最大的钨粉、碳化钨粉生产及出口基地，年出口量约占全国出口量近40%，由公司供应的钨系列产品的产量约占世界原钨消耗量的25%，该股业绩优良成长性好，上市2天来，最低价格仅19.55元，后市跌近19元的可能性仍然存在。本周五上市的方兴科技是国家科技部认定的国家火炬计划重点高新技术企业，控股子公司安徽省蚌埠华益导电膜玻璃有限公司是安徽省高新技术企业，浮法本体着色玻璃荣获安徽省科技进步奖，在线镀膜玻璃和ITO导电膜玻璃均为高新技术产品，该股首日上市的最低价仅13.36元，远远低于同类个股耀皮玻璃的14.30元。

　　总之，新股的价值仍然有待回归，次新股的活跃需要新股行情的进一步启动，而在新股定位偏低，尤其是在中国联通定位明显偏低的市场背景下，市场的整体价值中枢已经受到制约。通过对新股板块价值的评估，我们似乎可以预测：新股板块的投资价值最终能够得到挖掘。(徐荣芳)