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东方证券 薛群
经过前两日的强劲反弹，昨日大盘出现了回落，股指持续在30日均线附近震荡整理。从盘面特征看，前期上涨行情所累积的获利盘、解套盘兑现意愿强烈，给大盘的继续上行带来压力。成交量大幅萎缩，显示出市场追高意愿并不强烈。个股行情有所降温，周初领涨大盘个股普遍出现调整，一些前期的超跌股列于涨幅榜前列。
对于近期的上涨行情，我们应该有一个理性的认识。从上周大盘最低下探至1488点前后的情况来看，大盘呈现出了典型的抵抗下跌的特征，特别是每次股指击穿1500点后，都会被护盘资金拉起，股指有三天击穿了1500点关口，但收盘时总是能够顽强地收复失地，反映出1500点下方护盘力量的活跃。但场外资金如果仅仅停留在护盘这个层面上是不足以支撑大盘展开反弹的，最好是要外力的进一步推动。近期，新股发行速度大幅放缓、上市公司三季度季报业绩提高、QFII提速、《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》出台等等，都对目前市场构成了直接的利好，为股指反弹创造了理想的氛围，股指最终在《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》出台的当天奋起反弹。从整个过程来看，市场从下跌转为下跌抵抗直至触底反弹，除了技术面的超跌因素以外，还有市场参与各方的积极努力。
之所以将近期股指的上涨定义为反弹行情，主要基于以下原因。首先，从本轮反弹热点的演变来看，到目前为止主要呈现出以下的线条：反弹初期，主要是以中信国安为代表的老牌网络科技股的走强，另外还有超跌次新股的小规模配合；而后，超跌的次新股开始大面积开花，并且伴有近期上市价位较低的新股联袂上扬；昨日，在次新股无力持续表现的情况下，两市的超跌股、沪市的浦江开发概念股以及深市的本地股及时接过了领涨的大旗。表面看，似乎是热点不断涌现，但仔细品味，还是缺乏一根贯穿始终的红线。其次，市场参与度并没有想像中的踊跃，由于目前增量资金较为有限，所以股指大幅上扬的基础并不扎实。而且股指越向上拓展空间，受到的抛压将越是沉重，毕竟主力机构手中是筹码多资金少。以上原因预示着目前大盘只是处于反弹之中，而非反转。
就短线来讲，投资者应该密切关注成交量的变化。由于昨日的成交量相比周二急剧地萎缩，虽然暂时可以看做是冲高以后的震荡整固，但若短期内量能无法再度有效放大，则反弹的持续性以及高度都将十分有限。并且由于将近期的上涨定性为反弹，所以如果大盘短线再有冲高过程，投资者还是应该遵循逢高减磅的原则。
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