从历史上看,10月涨少跌多而11月跌少涨多,尤其是11月份在大盘前期连续下挫的情况下是一个容易产生反弹的月份。像1992年11月从探低386点后当月涨升到752点；1994年11月从上月的546点低点反弹到742点；1998年11月亦从上月的1191点低点返升至1299点；去年的11月份在见到1514点相对低点后弹升到1748点位。而从小阶段的时间周期循环看,去年12月份以来大盘一直维持着近30个交易日的涨跌循环周期,按此规律测算,本周大盘将有望进入新的上涨周期。据统计资料显示,截至10月底,沪深A股上市公司总流通市值已大幅度缩水,市场的加 权平均股价探低至7.84元,正居于近年来的低水平,整体再次继续下移空间已不大。

　　从中线趋势分析,大盘近期产生的技术性反弹行情并不会改变总体趋势向下的运行格局。理由如下:

　　其一,与往年特别是1996年、1997年不同的是,如今社会上的投资渠道已大大拓宽。可以炒外汇；可以买企业债券；可以认购集合资金信托产品；银行业正纷纷推出高端客户理财产品；房地产市场和保险市场近年来吸纳了大量的资金；现在又有了产权交易所、黄金交易所,增加了产权投资和炒黄金的渠道；期货市场近年也发展火红。大家可以选择的投资方向多了,势必会分流股票市场的资金供给。而新股面向二级市场投资者配售,能够提高投资者持股信心,但另一方面也造成了原来几千亿元资金从一级市场回流到银行。

　　其二,目前大盘处于从2245点以来的下跌第三浪之中。按照沪深股市特有的运行规律,上升三浪和下跌三浪交替产生(其中的第三浪相应为调整浪或反弹浪)且相当直观,第一浪和第三浪有幅度、表现形式、时间宽度的不同。从2245点跌至1339点快而急,跌幅达到40.35%,而从6·24行情的高点1748点到现在仍处于第三浪下跌过程中,到上周的1488点其跌幅仅14.88%,尚没有达到前一浪跌幅一半以上的水平,时间的宽度亦远远不够,但其表现的方式将比第一下跌浪复杂得多。

　　其三,1500点要靠守是难以守住的。1500点作为近年来的技术支撑位,很大程度上是因为以前在此点位屡屡出台利多政策,于是造成了大多数人的依赖心理,也给市场一定的信心支持。从投资心理学讲,众人的眼睛都盯着1500点,1500点就不可能是真正的底部。大底是靠市场本身的力量击穿众多人的信心才最终形成的,多方要依靠此一信心支撑点位组织行情其难度已越来越大。反观空方似乎也不急于一时,经过多方再次的消耗战则又将平添一股重要的空方力量,其后彻底打穿千五关口持股信心引发大量止损盘,不仅符合空方的利益而且也能为明年行情的开展提供一个较佳的低起点。

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　　(世基投资 仇建宏)