文/大摩投资 徐胜治

　　昨天是季报披露的截止日，也是11月的第一个交易日。在这个敏感的时间点位上，大盘在1500点这个敏感的空间点位成胶着状态，两市成交量也相当低迷，接近于近期的地量水平。

　　从业已公布的季报信息显示，今年1至9月份1214家上市公司加权每股收益明显高于去年同期水平，上市公司盈利能力有“止跌回升”迹象。这是一个相对偏好的消息，但市场似乎反应比较平淡。

　　市场对于季报信息反应平淡的原因，我想也许有两个方面：一是相当一部分上市公司去年报表业绩明显偏低，因此，今年报表业绩的回升是一个正常预期，市场未做太多反应。

　　二是在十六大召开之前，宏观经济的各项指标所发出的趋势信号都是积极的，各地上报的GDP的增长数字都不低。上市公司业绩置于这种整体大环境中有所改善也在情理之中，市场未做出特殊反应也比较正常。

　　公司面的业绩回归虽然没有直接推动股指，但至少发出了一种积极的信号，就是短期内基本面并不支持股指继续破位下行。上市公司基本面如此，我想市场反应一向比较敏感的政策面，在短期内也没有可能对市场有太大的冲击，所以，看股指是否具备筑底条件，首先还是要观察技术面的变化。

　　本周上证股指最大的变化，就是一度击穿了1500点这个整数关口，形成了近期以来一个新低点。在股指不断创出新低的同时，很多重要的短线技术指标，在低位都出现了明显的底背离现象。

　　比如说在分析中比较常用的短线技术参数指标KDJ、RSI等，其最低值在10月14日大盘下探1509点时就已经出现，而其后大盘在10月18日下探1500点、10月29日下探1488点，指数虽然创出新低，但这类技术指标已经开始调头向上，也就是说每当指数到达1500点附近，技术面就发出比较明显的短线反弹信号。对于深圳市场，深成指3000点的整数关口，其技术意义与沪指的1500点类似。

　　技术面还有一点积极的变化，出现在周K线组合上。连续三周的周K线都以实体不大的星体报收，基本呈平行排列，这说明目前多空双方力量比较均衡，市场已经进入下跌末期。本周收盘位置与上周收盘位置接近，只是稍有下移，但周K线的主体发生了变化。上周周K线以上影线为主，而本周周K线的下影线比较明显，形成了一种上下对称走势，这也是一种短线见底的组合。

　　基本面、政策面目前对大盘不会构成短期冲击，而技术面又出现了相当明显的筑底特征，所以整个市场反弹的契机，就在于心理面和资金面这两个因素的变化。心理面和资金面的强弱，直接体现在市场的成交量上，这恰恰是目前大盘的要害所在。因此，技术角度市场已进入筑底形态止跌企稳，但受资金面的限制，量能明显不足，反弹很难全面展开，这两方面的此消彼长就是近期市场的变数。

　　市场这种变数的发展，能够决定底部以怎样一种形态形成以及后市反弹的高度与力度，但是不能改变市场已经进入筑底周期的基本格局。从盘面走势可以看出，每当股指到达1500点下方，虽然成交不放大，但指数在盘中会很快被收回。因此，1500点下方是市场一个短线相对安全区域。

　　当股指逼近1500点时，很多人为此而担心，但真的击穿之后，似乎反倒无所谓了。