海通证券/朱书颖

　　昨日两市大盘略微跳空高开，股指短暂上摸至10均线处受阻回落并震荡继续调整走势，成交量较昨日出现一定程度的萎缩，沪市收盘点。近期消息面喜忧参半。

　　喜的是：(1)业内权威人士表示"QFII推进工作进入最后阶段"，这对改善市场资金的供 给情况和形成正确的投资理念将起到积极的促进作用。(2)据统计，三季度公布季报的"105家上市公司的加权平均每股收益达到了0.1162元，较今年中期上市公司的0.0823元上升了42.2%。""据此估算，今年全年的业绩很可能超过去年业绩一成多。"上市公司业绩增长是股市长期向好的内在基础，1996年的跨年度牛市正是以业绩为支撑造就的绩优股行情。股价的下跌和上市公司业绩的提高有望大大降低市场的整体市盈率，提高整体投资价值。

　　忧的是：(1)登出了成都旭光电子的招股说明书，市场人士担心新股发行速度恢复，破坏二级市场暂时形成的弱势平衡；(2)近期新股发行节奏虽然放缓，但其他方式的筹资并未停止，比如，中移动企业债于28日发行，300亿凭证式国债明日起发行，记账式十四期国债明日上市，中广核将发40亿企业债，这将对场内资金起到分流作用。综合多空两方面因素，我们认为，利多因素有利于股市的长期走势，但利空因素则可能对近期场内的资金供求产生直接影响。从盘中表现看，中国石化(600028)、宝钢股份(600019)等权重指标股明显企稳，对稳定市场信心有促进作用。而且从季报看，中国石化(600028)、宝钢股份(600019)等个股的业绩不错，有业绩支持，再加上前期基金参与其中，一旦大盘有表现机会，该类个股的机会不应低估。另外，B股在连续破位走低后，近期止跌企稳，并展开反抽行情，对A股市场亦形成支持。

　　不过，以上这些仅能维护市场稳定而已，最关键的还是成交量和市场热点，成交量放大了，表明增量资金积极入市，同时也说明市场信心开始增强。而市场热点的活跃，才能吸引场外观望资金的积极介入，从而达到激发市场人气的目的。因此，研判后市，成交量和领涨热点缺一不可，否则，大盘反弹走不高，也走不远。