最近几天沪指围绕1500点整数关进行缩量反复,后市行情存在两种运行可能:其一是适当反复后击穿1500点整数关而进一步向下寻求支撑；其二是沪指在该点位附近完成二次探底过程,随后将展开二次反弹行情,这二次反弹行情的高度会相对可观一些。我们就此话题进行简单分析。

　　1500点关口的市场意义在于:1、该关口是近几年行情中的一个重要底部,行情回调到该 点位附近必然会引发市场一定的反抗,短线的震荡反复也是市场行为的必然选择。2、中国股市运行遵循独特的箱体理论,每200个点是一个震荡箱体,沪指的1500点------1700点是一个震荡箱体,沪指的1500点位也是沪指目前所运行箱体的箱底位置。一般而言,箱底对股指形成比较强的支撑作用,沪指如果击穿箱底支撑,则将进入下一个箱体运行。因此多方也会在箱底附近构筑一道防线,沪指回调到箱底附近必然会引发多空双方的激烈争夺。

　　因此我们也可以理解近期大盘在千五关口的震荡反复行情了。

　　后市行情的演绎将主要取决于多空力量的消长过程。就短线而言,沪指经过了持续下跌后做空能量得到了比较充分的宣泄,短时间内也不具备进一步深幅杀跌的能力了。不过市场的下跌机制形成后会在相当的一段时间持续作用于市场,短线的反复有可能为后市提供进一步的做空能量。而近日行情的反复过程中多方能量也有所凝聚,但目前市场尚未形成鲜明的领涨热点,很难吸引场外资金的积极参与,多方也就很难组织起有效的反攻行情。近期沪指的反弹行情没有能够触及20日均线就再度回落,可以知道目前的多方能量是多么的薄弱,以目前的多空力量对决中,多方能量还是处于劣势地位,行情的后市发展并不乐观。

　　均线系统代表着市场的平均持仓成本及指明着行情一段时间内的运行方向,因此均线系统对于我们的操作也有很强的市场指导意义。我们再来看沪指的均线系统,我们注意到几个问题:1、沪指的短、中、长期均线系统呈现完全的空头排列,并且继续向下发散。意味着近期行情的发展趋势继续向下。2、目前沪指在所有的均线下方运行。这就意味着近期参与市场的所有投资者都处于套牢状态,上档的阻力非常沉重,市场的平均持仓成本进一步下行,将在一定程度上制约行情的发展。一般而言,市场突破均线系统制约有两种选择,或主动性突破,或被动性突破。以目前市场的交易情况来看,主动性突破的条件并不具备,那么只能选择被动性突破。现在沪指的震荡反复也某种意义上是等待短期均线的继续下行,问题是短期均线真下行到指数附近时,很有可能对股指形成制约,导致指数的进一步向下破位。以目前的市场环境来看,这种可能性还是非常大的。

　　最后我们来分析一下市场的量能情况。近期市场始终维持着缩量状态,沪市的日成交金额不足50个亿,是涨也无量,跌也无量。如何来理解目前的量能水平呢?我们认为,目前行情的持续缩量盘跌其实是市场对下跌趋势的一种认同表现。近期行情并没有主力资金积极参与的迹象,而中国的证券市场还是资金拉动型的市场,缺乏量能配合的股市是很难有什么起色的。因此在某种意义上,量能的变化就成为我们研判市场的重要工具。后市行情不管是反弹或是继续下跌,量能的放大都是一件好事。只有市场出现了恐慌性抛盘,主力资金也积极介入市场了,行情才会出现真正意义上的转机。

　　沪指已经击穿了长期上升趋势线的支撑,如果本月不能收复长期趋势线,则沪指的中期运行趋势将受到威胁。本月行情还有最后一个交易日,估计月底收复趋势线的可能性是微乎其微了。从这角度出发,投资者在操作上应该以谨慎为主,注意短线反弹时适当减磅。

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　　(北京首证董旭海)