□联合证券研究所金东

　　周二两市大盘平开后疲态尽现，沪指一度下探1488.67点，其后在通讯类个股的带动下展开强劲反弹，全日走出先抑后扬格局，沪指尾盘收于1510.88点；深成指尾盘收于3037.30点。两市共成交70.16亿元。大盘4连阴后再度收阳，沪指1500点失而复得，使前几个交易日的市场恐慌性氛围有所遏制，但从均线组合来看，后市依然不容乐观，预料千五关口仍有反 复。

　　盘面分析，引导市场反弹的主要动能是以大唐电信和长丰通信为代表的两市通讯科技股，它们尾市呈现整体拉升态势，此类个股多为1999年“5.19”行情中的领涨品种，经过去年以来的暴跌和基金的持续减仓，股价大多被腰斩，鉴于许多公司基本面尚好，现有价值回归的内在需求。牵一发而动全身，它们遂成为触发大盘反弹的导火索。同时，以隆源双登为代表的小盘股和部分业绩扭亏的ST股近期持续走强，也对大盘反弹发挥了重要作用。但另一方面，市场杀跌动能依然存在，中国联通重回3元以下，其比价效应可能带动一些大盘指标股下移，加之部分庄股跳水现象尚存，前期强势的深圳本地股有走弱迹象，表明市场仍存在较大分歧。

　　在近阶段我们发现两市无论涨跌，交易量一直未能有效放大，场外增量资金有限，多为场内存量资金的运作，因此研判资金进出情况成为关键因素。我们认为，如果两市日成交量不能有效突破100亿，并维持在100亿以上，则大盘将难有起色，即使有反弹，高度也将受到制约；而如果交易量继续萎缩，沪指1500点也料难确保。

　　在2002年中，沪指1500点关口有三次反复，第一次是在年初的1月14日，其后最低下探1月29日的1339点后迅速收复；第二次是在年中的6月3日，其后最低下探6月6日的1455点后快速回稳；第三次便是本次的1488点，当天即告回补，说明1500点作为一个重要的整数关口和心理关口，虽有一定反复，但底部特征也较为明显，在此点位上市场下跌空间有限。在具体操作策略上，由于本周以来新股发行速度明显放缓，季报披露也接近尾声，同时“十六大”召开在即，建议不必杀跌，暂以观望为主。