□主持人南方

　　主持人：周一大盘再逞单边下行之势，上证指数又一次逼近了1500点关口，此次大盘反弹夭折重续跌势，个中原因何在？由于深成指和深综指已经创下6.24以来新低，上证指数能否守住这关键的1500点呢？

　　深圳智多盈裴继伟：上周大盘在重要的时与点展开的反弹可谓是浅尝辙止，反映了年末市场的整体弱态特征。直接和间接的影响原因有：1、上证1500点显然不是中期技术底部。弱势中的市场底往往要比市场预测低，上证1500点整数位被以基金经理为主的部分机构认作是近两年的股指运行中枢，其技术意义应该是短期破位引发恐慌抛盘，中期则接近可诱空的区域。2、B股作为弱势市场再度领跌。我一般将B股市场看成A股大盘的一个板块，而且是弱势板块。弱势是否延续就看弱势群体，这近乎真理。只要它们还在屡创新低，就有领跌的负面效应。3、少许上市公司高管人员因违法违规而“落马”，导致股价异常暴跌的现象还在延续，对市场做多信心有一定影响。当然，制约年底行情的主要因素不能不提资金套现压力，但我认为，经历了去年底和今年年中两大还款高峰，类似委托理财、券商自营、违规资金等高流通性的资金套现压力并不大。

　　广发证券杨敏：我认为导致大盘再续跌势的最主要原因是新股扩容的压力。近日有关新股发行的消息密集，如传闻中信证券要发行4亿股，在弱市中利空效应往往被放大。我们回想中国联通从9月初传闻不断，同期大盘也连续阴跌，从9月初的高点1680点左右跌至联通上市当日的低点1535点一带，跌幅约为8.63%。虽然中信证券的发行规模不能与中国联通相提并论，但目前大盘整体处于弱市，而且十月、十一月多为历史上行情较为清谈的月份，这对低迷的大盘负面作用不可小视。在周一，1500点整数关被三次回试，但好像有一种无形的力量起到作用，结果都有惊无险。我认为1500点附近的是相当长的时间内的相对低点，也就是说，即使短线击穿1500点也无碍，在1500点以下进场的投资者风险较小，而赚钱机会较多。

　　主持人：深沪大盘经历此次下跌能否形成二次探底的双底形态，并就此展开真正的反弹？反之，如果上证指数有效跌破1500点是否意味着新一轮下跌行情开始？后市大盘又将如何演绎呢？

　　裴继伟：我认为上证1500点跌破后行情会更残酷些，反映为机构随时可能诱空。首先，这为明年行情腾出空间。去年以来的调整已有一年半，只要是与这个市场相关的机构日子都不好过。最突出的就是券商大面积亏损、数家基金折价百分之十几、上市公司再融资承销商被动大额包销愈来愈普遍、政策利好失效，这些极不正常的现象正是黎明前的征兆。而机构显然是做好了背水一战的准备，为明年的行情创造空间，年底借势打压可能会更彻底。其次，目前6.24的一批指标股如深发展、中远发展、招商银行等还未补缺。如果确是弱势又或是诱空的需要，这批指标股都有补缺口的可能，目前它们距离缺口尚有5-10%的空间，如果说市场还没有彻底绝望，就因它们还没有完全倒下。真正的多头在盼望着这一刻的到来，当然也会不失时机地为之创造条件。最后，从技术面看，上证1340-1400点是近年来我国股市的长期生命线所在，其政策意义相当于在97-99年的1000点，我认为如果机构诱空建仓，这一区域将是其底线。短期大盘在上证1460点附近因急跌或有反弹，但年底还将反复震荡。在上证1500点下方的震幅会加大，至年底有可能见沪市1400点低点。

　　杨敏：我认为大盘形成双底形态并反弹的可能性较大。我们从大盘形态来看，大盘自去年十月以来出现的三次阶段性底部都是以双底形态完成的。如10月22日与11月9日、2002年1月22日与2002年1月29日和2002年6月6日与2002年6月17日。特别是1月22日前后市场恐慌气氛相当浓厚，投资者十分悲观，后来在1月29日探底后出现较大的涨幅。当时的情况与目前市场气氛有一些相似之处，也就是说，即使大盘瞬间打破1500点，同样也很有可能形成双底并展开反弹。如果说大盘有效跌破1500点，我认为后市极有可能走出快速见底反弹的行情。这将与今年6月初的行情较为相似。这是因为目前大盘周线技术指标低位钝化已久，如周KDJ连续六周低于20，这在历史上也极为鲜见。60分钟技术指标进入较低位置，短线反弹一触即发。