深刻透视和分析大盘股板块的机会和风险

　　三元顾问楼栋

　　大盘股，尤其是其中的权重股、绩优蓝筹品种是整个市场的脊梁，它们是市场最重要的价格参照系，同时凭借它权大势重的特点对大盘起着中流砥柱的独特作用。大盘股板块真 正企稳，板块的整体价格重心向上移时，市场才有可能结束调整，掀起新一轮的行情，它们是市场的主角。小盘股由于具备易于操控的特征而时有异常凌厉的攻势，本周隆源双登等小盘股再次出现了漂亮的反弹行情，但其角色定位只能是配角，作用是活跃市场，激发人气，在大盘股不发力的情况下，其效果大打折扣，对市场的影响是有限的。因此，有理由将希望寄托于大盘股板块的走强。而从目前整个大盘股板块来看，利好、利空交揉在一起，涨跌互见，显得颇有些复杂和微妙，只能说机会与风险并存，但有一点是清晰的，那就是机会远大于风险。

　　看好大盘股的理由挺多，关键一点，经过市场大浪淘汰式的洗理，大盘股板块重新崛起的条件和时机在逐渐趋向成熟。

　　首先，市场股价结构调整的框架基本形成，大盘股板块的基本找到自身的合理定位。一年多的熊市，市场经历着深刻的股价结构调整，这种调整在6·24后变得逾演逾烈，联通低调上市给市场冲击和影响在慢慢消褪。联通通过先抑后扬的走势基本确立了自身的价格重心，中石化回补6·24缺口后明显企稳，中海发展、深发展、招商银行等6·24的强势品种经过一段时间的回调之后，不仅止跌企稳，且偶露上攻欲望，已初步具备发动二次脉冲行情的条件。除了这批明星股之外，180指数中绝大部分品种均封杀自身的下跌空间，通过不停地夯实股价来构筑较为扎实的底部，资金悄然吸纳的迹象较为明显。

　　其次，绩优品种崭露"真金风采"，基金、券商痴心不改。本周刚公布季报的山推股份和韶钢松山凭借出色的业绩受到市场追捧，窥一斑而知全豹，它们是多多少少反映了沪深两市大盘绩优股板块的业绩状况，180指标成份股远高于市场平均收益水平的业绩是支撑它们股价的最本质因素，跌时重质，尤其在市场低迷的时候，只有真正有成长性的股票才能经受风吹浪打。美国宝洁和可口可乐近一年来在纽约股市上坚挺的走势似乎能带来不少启发。凭借业绩方面的出色表现，以及其他方面的优势，大盘股板块一直是基金、券商等机构重仓的领域，且痴心不改。从已公布的10家基金的三季度投资组合情况来看，基金的仓位总体变化不大，在大盘股上有增仓的举动，12只新增重仓股中，有9只是大盘股，即便是两只刚入市的融鑫和久嘉基金也选择了中国联通、深发展、浦发银行、中国石化等超级大盘股。券商方面的典型的银河证券逆市大肆增仓歌华有线，主动买套颇值得思考。面对熊市，基金面临着严竣的挑战，经纪业务的萎缩同样使券商感到压力，两者的实力经过新一轮的扩充，对市场仍具有足够的活语权，战略性地建仓相信是另有所谋，凭借它们的力量来掀起一波略带自救性质的行情在逻辑上似乎是成立的。

　　再次，部分大盘股中有强势主力蛰伏，有产生行情的内在要求。由于市场一直处于地量运行状态，资金进易出难，作为6·24行情的主流热点板块的低价大盘股板块同样困住了大量的主力，这批主力无奈地护着盘，耐心地等待着市场转机的出现，肆机再度掀起波澜。周二庄股板块的集体躁动就深刻反映了主力的难言苦衷。与这些急功近利的小机构相比，蛰伏在大盘股的主力更讲究策略，在时机未成熟之前，决不轻易显山露山。这是以贴近市场和实战的角度来分析大盘股板块的机会，必竟这个市场"有庄则灵"，这批机构才是市场热点的主宰者。以此理解，不致于陷入空洞的揣测，这是看好大盘股板块的最重要理由。

　　但从另一个角度观察，广州控股、五粮液、青岛海尔等的破位杀跌也让我们清醒地看到大盘股板块中所隐含的市场风险。我们认为目前市场大盘股中的风险主要集中在以下两方面，这种风险带有较明显的个性色彩，而不是整个板块的所具有有的整体风险。第一方面，业绩滑坡，行业风险所导致的价格调整。青鸟海尔、五粮液等绩优龙头品种在经过几年的高速成长后，面临业绩停滞或滑坡的轻微迹象，造成市场的一些担忧，引发部分抛盘。另外，行业变动对上市公司造成冲击也是不可忽视的重要因素。通信板块遭遇行业不景气寒流而殃及主要通讯类上市公司，大唐电信是较典型的一家。电力板块因受"国电电力事件"及"电价下调"双重因素的刺激而出现大面积的跳水，其中涉及到大量的绩优品种，如广州控股、华能国际等。

　　第二方面是再融资遭到市场排斥。市场对大盘股板块保持一定距离的重要原因是担心"踩地雷"。对市场而言，尤其是弱市，增发、配股、转债等再融资手段均被视作利空，往往引发股价在短期内的波动，而热衷于此且具备交高再融资门槛的上市公司主要集中在绩优大盘股板块。中兴通讯因发H股导致股价大幅波动，唐钢股份破位的原因同样是再融资。这是大盘股的软肋。

　　从更深刻的角度来思考，这两方面的因是股价下跌的重要原因，但尚不是根本原因，部分跌幅最大的大盘股系一些高位控盘庄股，股价经过连续几年的大肆炒作，累积涨幅惊人，有着内在价值回归的要求，是一个挤泡沫的过程，这显然是一个极其漫长的过程，而上述两方面的因素只是起了导火线的作用，国电电力，广州控股等均属此类。因此对于历史上有过大幅涨升行情的庄股显然是市场中风险最大的品种，敬而远之，不要存侥幸心理。