天一证券研究所/张冬云

　　尽管周四沪深两市大盘继续呈现技术性回调行情，但工程机械板块的一批个股却逆势上攻，走势十分抢眼，如山推股份与桂柳工A两只个股均居于当日深市涨幅榜的前列，另外山东临工、常林股份及河北宣工等个股在近日的行情中也时常走出放量上攻的行情，走势明显强于大盘。这些现象预示，近期工程机械板块在二级市场上的整体走势有望与该行业经营业 绩产生共鸣。

　　从我国工程机械行业基本面发展状况来看，西气东输、西电东送、青藏铁路、南水北调、高速公路建设、城乡基础设施建设、管网改造等一批大型建设项目相继启动，有效拉动了对机械产品的需求。受此影响，近两年国内工程机械行业明显呈现良好的发展态势，自2000年1月份工程机械行业进入高速发展时期。据资料统计，2001年全国227家工程机械企业全年实现工业总产值255亿元，同比增长7.14%；累计销售280亿元，同比增长14.33%。另据机械工业联合会信息中心提供的数据，2002年1-5月机械工业生产经营增长速度进一步加快，全国机械工业企业累计实现产品销售收入6093.8亿元，同比增长18.89%，而其子行业工程机械行业的收入增幅则高达39.11%，盈利增幅更是高达147.06%。

　　截止到10月24日，有三家工程机械行业的上市公司公布了2002年三季度业绩报告，他们是常林股份、山推股份和中联重科。其中常林股份公布的三季度报告显示：三季度公司继续保持了产销两旺的良好态势，实现了较好的经营业绩，第三季度公司实现主营业务收入25044.7万元，1-9月份累计达76105.17万元，同比增长78.11%；实现净利润1656.86万元，1-9月份累计达3328.63万元，同比增长202.33%；公司三大主导产品装载机、压路机、平地机以及为合资企业提供挖掘机配套件等销售额大幅增长，整体呈现了规模经济的良性循环，而且公司预计全年净利润与上年相比将有50%的增长。山推股份与中联重科也取得了不俗的业绩：山推股份预测全年净利润与上年相比将有高达100%的增长；中联重科预计全年净利润将比上年增长50%左右。尽管其他同行业上市公司前三季度的经营状况还有待披露，但该行业今年将继续呈现快速增长的势头已基本成定局，业内上市企业经营业绩实现稳步增长着实可期。

　　具体就我国工程机械行业运行质量而言，在整个行业快速发展的同时，行业内各企业的微观发展已一改以往多年散乱无序的恶性价格竞争状态，逐渐步入良性发展轨道，由单一的价格竞争模式转变为多元竞争模式。

　　一方面，新技术开发力度不断加大，2001年工程机械各生产企业由于提前意识到入世后的竞争压力，通过抓住我国西部大开发的有利时机，积极进行技术改造、引进和自主开发新产品，逐渐缩小了与国际先进水平的差距，产品总体技术水平获得显著提高。如桂柳工公司在2001年生产的ZLG50G高原型特种装载机，不仅填补了国内外空白，还属国际首创；厦工股份推出的新型装载机产品XG50-T开拓者、XGL50挑战者于2001年批量推向市场，代表着国内的领先水平。

　　另一方面，设备租赁业务在全国范围内展开。自2001年以来，农业银行、建设银行等多家银行开展了银行按揭、工程机械信贷销售等业务。如徐工科技获得了中国建设银行总行徐工牌系列产品担保贷款(按揭)销售；山推股份、中国太平洋保险公司及中国建设银行联合推出银行按揭购车业务；中联重科则更是直接斥巨资2亿元分别在北京和上海控股组建了建设机械租赁有限公司，大举进军设备租赁业。

　　由于工程机械的发展与国民经济特别是基础工程项目建设紧密相关，因此，随着我国近几年不断加大基础设施建设的投资力度，预计近几年国内工程机械行业仍将有望继续获得良好的发展，而业内的上市企业当然应是最直接的受益者。

　　从二级市场上的具体走势来看，除ST鞍一工外，沪深两市盘中主要的12只工程机械类个股普遍都在2001年下半年的行情中顺势出现回调走势，但其中大部分个股在此期间累计下跌幅度明显小于同期指数的下跌幅度，整体抗跌性较为明显，如厦工股份、徐工科技及中联重科等个股同期下跌幅度明显不大。而自行情进入今年一月份以来，该板块中的绝大部分个股走势显然要强于大盘，其中部分个股在今年以来的行情中甚至明显呈现逐波上扬的态势，如山推股份、安徽合力及桂柳工A等个股今年累计上涨幅度显然大于同期股指的上涨幅度，先知先觉的主力资金在其中运作的迹象有迹可寻。其中大部分个股中级走势已呈现逐渐转强的特征，后市波段性上攻之势有望形成，建议投资者重点关注以下几只个股：

　　河北宣工(000923)：流通A股5500万股，公司主营业务为生产、先手推土机、装载机、压路机及系列产品等。技术上，该股今年年初在回调至7元附近止跌企稳后，近几个月基本在8.5—10元的小箱体内震荡整理。近日在回调至箱底位置后，有再度回稳的迹象，成交量温和放大，中线可积极看高。

　　安徽合力(600761)：流通A股9422万股，2002年中期实现每股收益0.18元，主导产品为推土机。技术上，该股在今年以来的行情中基本呈现波段上攻的态势，盘中时有放量，显示有主力资金在其中运作。在近几个月大盘持续回调的行情中，该股下跌幅度明显较小，下档承接盘显著，目前其股价有低估之嫌，后市应有上涨的潜力。

　　中发展(600335)：流通A股3500万股，主导产品为平地机，由于受平地机市场容量有限及产品销售价格下降等不利因素的影响，近年其经营业绩并不理想，但作为一家于2001年上半年上市的企业，该公司整体基本面状况依然不错。技术上，从周K线图上可以看到，该股在近一年来的行情中基本在13—15.5元的箱体内运行。目前其股价已再度回调至箱底位置，但低位缩量的迹象很明显，显示进一步杀跌动能将会比较有限，后市其股价应有回升的要求。

　　当然需要提醒的是，由于该板块中有部分个股如中联重科、徐工科技等在2001年前后的行情中已经有过非常大的上涨幅度，因此尽管目前这些个股走势依然偏强，但后市仍然存在较大的回调风险，投资者应区别对待。