宏源证券 刘钟海

　　周四，股市出现短线调整，有人提出，这个反弹有点玄，笔者认为这个调整是良性的、强势的。而且根据本人多年的咨询经验和操盘感觉，这轮行情应该比大家的预期都要乐观些。

　　小盘股：主力第三次主动出击

　　我们认为，小盘股的炒作是2001年见到2245点历史性顶部以来，市场主力挖掘出的惟一的盈利模式。那么，小盘股行情的性质到底是什么？笔者认为，小盘股行情首先说明，目前股市仍然处于熊市的末期，市场资金仍然不充裕；其次，为了生存和发展，先知先觉的主力通过市场研究和分析，主动出击小盘股是新生力量的代表杰作，相信通过不断的炒作和示范作用，将会起到领头羊的作用。

　　其实早在4月底的时候，类似隆源双登、胶带股份、炎黄在线等小盘股曾经有过一次表现，而且短线涨幅比较大；第二次，即8月22日大盘已经反弹见顶，开始新一轮调整，作为市场核心的金融股和大盘蓝筹股也普遍进入调整状态，只有隆源双登、炎黄在线等小盘庄股比较活跃，而部分小盘庄股在隆源双登带动下持续走强，成为调整市中一道亮丽风景。当前这一波行情是在大盘下跌到1500点时，主力机构的第三次主动出击，相信这次小盘股继续会有不俗的表现。

　　股指运行：最艰难的日子已经过去

　　从技术来讲，中短期大盘的下跌空间已经十分有限，政策的威力随着积累和大盘下跌力量的释放，逐步在发挥着威力和支撑，1500点即使不是大底，也是阶段性的底部。有人提出大盘在下半年要下跌到1123～1175点的观点，对此，笔者不敢苟同。我们认为中国股市最艰难的日子已经过去。根据我们的研究，大盘在第四季度将会在1427～1727点区域运行，既不会出现十分壮观的牛市火爆和井喷场面，也不会出现连续大幅度暴跌的跳水情景。根据中国深沪股市固有的20个月即80周的生命循环周期，可以发现，2002年6月的1455点，相当于1991年5月份108点、1992年386点、1994年6月512点、1995年12月552点、1997年1161点，1999年3月份1147点、2000年10月1945点的位置，也就说，1455点成为阶段性的底部的概率较大；而且上升空间巨大，平均数值在750～800点。根据我公司研究发展中心王英博士的《货币流动性和上证指数的最新相关分析》的研究成果，“大盘会在10月底之前形成阶段性底部，并有望在年底和明年初形成一波中级行情，预计其阶段性高点在明年3月份产生”。

　　科技股：为大盘探出底部

　　从全球股市最近的走势来看，阶段性的底部或者历史性的大底已经形成，特别值得一提的NASDAQ指数已经走出清晰的5浪下跌，其未来虽然存在着二次探底的可能，但这丝毫不影响我们对其未来走势的看好。如果说，中国股市2001年6月的股灾是由于高科技板块的泡沫破裂引起的话，那么，到今天为止，这个下跌的时间和幅度已经足够了，跌透了。将NASDAQ指数和以综艺股份、风华高科、长城电脑和清华同方等为样本构成的指数叠加的话，可以发现，二者惊人地相似。由此，我们的推论是，NASDAQ指数见底，就意味着深沪两市高科技板块的见底。同时，我们认为，高科技板块的见底，就意味着两市大盘的见底，三者高度相关。总而言之，科技股已经完成一轮周期性大调整，是不是会迎来新的春天，值得关注。

　　中金公司：春江水暖鸭先知

　　从中金公司2001年以来的市场一贯表现来看，我们认为，其对政策和市场的把握是独到的，有一定的先见之明，如果能够解读中金公司的动作，就能把握好市场的风险和机会。从中金公司对联通的首发价格的制定和上市的时间周期选取来看，目前的点位是个风险极小的区域，其理由是1600点是市场底部，1500点是政策底部区域，如果跌破1500点就会危及到机构的生存和证券市场的安危。当然，中国联通对市场的影响是许多投资者感到非常疑惑的因素。我们认为，中国联通确实将对市场产生深远的影响，但这是一个漫长的过程，这个过程不会在短时间内结束。联通低调开盘上市正为市场提供了转机，大盘经过短线的阵痛，远远好于联通高价开盘后持续长期的下跌所带来的不利影响。从国有股停止实施的点位和十六大召开之前要求稳定的政治大局出发和考虑，1500点之下是空头陷阱，是空头主力的恶意作盘造成的。因此，在大盘调整到1500点附近时若盲目看空则有踏空的风险。

　　主流机构：逆向思维好建仓

　　从行为学理论来看，上周市场加速杀跌开始，不时有恐慌盘出现，在多数市场投资者都迷失了方向甚至有人又提出大跌浪开始的时候，我们提出，就从本周二开始，股市进入了新的循环周期，股市仍然有望再现昔日的辉煌。因为。市场并不一定以多数人的意志为转移，一般来讲，往往在多数投资者极度悲观时，股市可能正酝酿着一轮大的上升行情。少数机构和多数中小投资者的心态对股市影响不大，而决定市场走势的是有背景的主力机构的意志。真正的主力机构往往逆向操作，当非主流机构和中小散户想出来的时候，往往是主流机构逐步建仓的时机，而当非主流机构和中小散户绝望的时候，则大盘调整已经接近尾声。一旦政策面发出明确的利好信号，则股市就会由弱转强。

　　操作策略：预计这次反弹幅度将达到6%～10%左右，个股行情如把握得好，将带来更好的收获，投资者在操作上，没有必要盲目出货，保持重仓也没有关系，关键是调整好持股结构。投资者在选股过程中，继续关注小盘股和其他有价值支撑的股票，重点选择行业成长性较好，市盈率偏低的中低价股，这样才可能在本轮行情中跑赢大市。