宁波海顺 王栋

　　从1500点到1550点的反弹行情，多数股票的反弹幅度都很小，庄股“做秀”成为最鲜明的特点。最近两天大盘在20日均线处受阻，昨日两市主要指数的下跌幅度都不到1%，但涨跌股票数量比接近1：5，市场呈现出个股普跌的态势，沉闷局面再度出现。笔者认为，在当前区间股指正在构筑圆弧底或者平台底，短线反复后仍将继续反弹。

　　自年内最低1339点至昨日收盘1536点计算，上证指数累计仍有近200点、幅度约14%的上涨。但据笔者统计，仍有约150只股票已跌破1339点所对应的股价位置而创出年内新低。这些创新低的股票表现为一种明显的结构性调整趋势。长久以来，股市中形成一种以挖掘投机价值为主的理念，表现为挖掘所谓的上市公司成长性及壳资源的重组价值炒作。几年牛市使得部分上市公司高价、大比例配股或增发，或是分配时脱离实际的送股转增等，股本大幅扩张，而其最根本的业绩却无法同步跟上，造成了整个市场投资、投机价值的同步丧失。同时，由于盛行的“做庄”模式也致使市场的流动性趋于减弱，更进一步加大了机构投资者所承担的风险。资金逐步开始重新调整布局也就成为了一种必然的选择，由此所引发的股价下跌、结构性调整以及市场操作理念的转变就形成了一种趋势。而6·24国有股减持的叫停并非表明市场结构性调整的结束，投资者从挖掘投机价值走向寻找投资价值的理念变化仍在继续进行中。这就是为什么6·24缺口被完全回补的原因。但是随着缺口的回补和中国联通的上市，这种结构调整也基本上达到了目的，至少短中期是如此。

　　从波浪理论看，在大盘完全回补了6·24缺口后，有一种观点认为7月份以来的下跌是2001年下半年走势的延续，技术性三波B浪反弹已告结束，这样“6·24”形成的高点1748点就成为大B浪反弹的终点，近期的回调属于杀伤力最大的大C浪下跌。假如这种观点成立的话，依据波浪理论，C浪下跌的市场表现应为恐慌性的下跌，其下跌空间至少等同于A浪的下跌空间。依照这种分析，今年低点1339点能否守得住都成问题。以目前我国经济运行态势及宏观政策基调来看，这种观点显然是站不住脚的。

　　从波浪理论看，今年的行情应该是对去年6月份见顶以来2245-1339点下跌浪的修正。去年的下跌呈现3浪下跌的形态：2245-1514点为A-a浪，1514-1776点为A-b浪，1776-1339点为A-c浪。依据波浪理论，市场应该存在着大B浪的反弹，B浪亦呈现3浪的形态。具体分析为：1339-1693点为B-a浪，为5浪上升浪形态，计350点左右；后由于国有股减持停止的重大利好，目前B-b浪已呈现出强势平台整理的形态，即1693-1455点为b-(a)，呈5浪下跌，1455-1748点为b-(b)，呈3浪形态，目前市场正运行在b-(c)浪的下跌，理论上应表现为收敛下跌三角形态，具体的下跌空间大致为1520点附近，而后将迎来一波B-c浪的上升行情。根据对称度量原理，B-c的上升应有350点左右的空间。

　　那么，是什么原因促使大盘在回补缺口后，继续跌穿了波浪理论预测出的低点1520呢？笔者认为中国联通低价上市引发的市场重心适度下移以及电力能源股和部分庄股连续破位都是重要原因。以波浪理论结合市场现状看，在1500整数关口位置，市场处于超跌状态，近日的反弹符合市场运行节奏，并且短中线市场以盘升为主。在本周五技术性回荡跌穿10日均线1530后，下周大盘有希望掉头向上，将首先向30日均线所处的1577点一带靠拢，并可能上试年线1618点这一关键位置。