大盘在经历了绵绵三个多月的阴跌之后,近期终于见底反弹。然而反弹的道路并不平坦,在周二最高上摸1553点之后,大盘再度出现颓势,反弹仍然得不到投资者的响应。笔者认为,目前困扰大盘的主要因素是信心不足,如果不能启动新的领涨板块,反弹的高度很难寄予厚望,1600点整数关口将形成较大压力。

　　大盘之所以能够在1500点产生反弹,主要有两方面原因:一方面股指连续下跌,技术面严 重超卖,大盘由1748点到1500点,跌幅高达14.19%,而中间并没有产生像样反弹,所以市场自身有反弹要求；另一方面,投资者对于政策面仍有期盼,因此杀跌动力大大减弱,部分市场主力借机启动超跌板块,从而获取短线利润。

　　本次反弹既然只是技术上的超跌反弹,那么反弹高度就不会太高,制约大盘反弹高度的主要因素仍然是信心不足。在去年下半年以来,已经陆续出台了降息、降佣、新股市值配售、停止减持国有股等一系列利好,然而市场并没有领情,每次冲高之后便阴跌不止。投资者在经受多次挫折之后,信心受到严重打击,所以目前悲观情绪仍是主导,虽然大盘出现短线见底迹象,但市场跟风效应明显不足,成交量一直徘徊在100亿之下便是明证。我们知道信心的恢复需要一个过程,尤其在缺乏赚钱效应的情况下,不可能在短期内扭转熊市心态。

　　其次,如果从近期市场热点看,仍然主要围绕在ST板块、小盘股板块、以及本地股板块。这些板块的启动主要是原有市场主力所为,很难吸引场外资金。与此同时,不断有个股或板块大幅跳水的现象,虽然原因不尽相同,但是对市场打击较大,使投资者的持股信心动摇。所以,在市场没有产生新的主流热点之时,场外资金仍然是按兵不动,尤其是临近年底,机构大举增仓的可能性更加不大,大盘强劲反弹缺乏资金面的支持。

　　最后,扩容压力仍然存在。目前新股发行仍在有条不紊地进行,但如果出现超级大盘股的发行,短期仍会对市场造成一定的影响。中国联通的发行曾让市场感到了压力,由于新股发行按市值配售,发行成功问题不大,但是大盘股上市后的低定位确实对老股形成了一定的比价效应,尤其对大盘股板块、次新股板块、ST板块会形成一定的下拉作用。

　　展望后市,本轮反弹目前不可能就此结束,大盘仍有一定的反弹空间,从目前公布季报的情况看,仍有业绩亮点产生,如韶钢松山、山推股份等。所以,围绕季报仍会有部分投资机会,投资者可适当关注。

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　　(长城证券金融研究所 张勇)