民安证券/华根生

　　目前深沪两市大盘继续保持相对稳定的运行趋势，并且依托前期政策底部区域的支持而再次走出小幅反弹行情。盘口显示，经过多次考验之后，这一重要的心理关口区域已经逐步演化为短期平台。相对而言，目前的政策压力似乎有所减轻，虽然缺乏实质性利好支持，但最近也没有出现新的政策利空，这表明管理层不希望在党的“十六大”即将召开这段时间 了进一步打击市场信心，从这一角度看，1500点区域又有机会由短期平台逐步演化为短期底部。

　　就最近的盘面走势看，主要领跌个股的下跌幅度开始缩小，个股间的联动性也已经不如前期明显，使得盘中的套现压力出现了逐步减轻的迹象。这表明投资者心态尤其是出逃欲望一直都十分强烈的主力机构心态发生了一定的变化，使前期庄股、基金重仓持有个股整体下跌的势头逐步得到了抑制，深沪两市大盘也因此而暂时消除了继续大幅走低的隐患。市场心态的变化，实际上还意味着机构投资者在期待着政策面的变化。近期两市成交量一直维持在较低的水平声，一方面说明增量资金的入市信心还明显不足，两市大盘难免会继续受到资金面的约束。另一方面也充分反映出目前盘中的惜售氛围较突出，只要政策面压力不继续增大，包括主力机构在内的投资者已经不愿意轻易抛出手中的筹码，深沪股市缺乏继续幅走低的动力。

　　后市何去何从？本人认为关键还是在于政策面的变化。回顾近两个月的走势，由于受超级大盘股中国联通发行上市的影响，深沪股市很快就失去了重心，并且从9月出开始再次形成了持续急速下跌的调整行情，其中沪市在一个多月的时间了跌去了近200点，直接回档到1500点附近后，最近依靠ST板块股、深圳本地股以及金融板块股积极轮动护盘才勉强重新稳定下来，这足于看出近期的扩容压力明显超出了市场的实际承受能力，对二级市场产生了巨大的冲击。管理层的监管和扩容政策，显然进一步加深了市场疑虑，在很大程度上影响了外围资金入市的积极性。在“十六大”即将召开之际，政策面是否会有所变化呢？事实证明，党和国家重大会议的召开往往都会对深沪股市产生深远的影响。今年初在“两会”召开期间深沪股市就曾走出了一轮持续时间较长、上涨力度较大的反弹行情，由于目前无论从基本面还是从技术面看都处于更关键的时刻，难免会使市场与年初行情产生一定的联想。本人认为，如果“十六大”期间国家在经济或政治出台重大的改革举措，估计将会为深沪股市展开新一轮的反弹行情提供良好的契机。

　　虽然目前消息面保持相对的平静，但总让人感觉到平静的背后还潜在着较大的变数。考虑到深沪股市已经长时间与持续快速增长的宏观面背离，而且技术面、政策面都不支持深沪股市在目前的基础上进一步大幅下调。因此，本人认为后市短期深沪股市有望在震荡中逐步向好的方面发展，而中期方面则仍不明朗。