本周大盘继续前期的阴跌走势，市场积弱难返的特征非常明显。周五大盘的低量反弹只能让投资者感到更加迷茫。在下跌幅度已经完全填补了6.24跳空缺口的条件下，目前是否是一个建仓时机呢？专业炒家是怎么看现在的形势，最后一个季度还有没有机会，准备怎么操作？本报记者采访了几位专业操作人员，他们对市场的走势虽然看法有分歧，但是他们都认为市场的底部还需要进一步地确认。

　　庄周认为：“目前尚无反弹迹象，我将在反弹确认后再行大举进场，现持仓30%。”韩慎之和易子目前是空仓状态，保持观望。而穿扬认为市场比其想像的还要残酷。在采访的五位专家中，只有邢天认为，要寻找并善于抓住机会，进行高抛低吸。

　　主持人：本周大盘继续前期的阴跌走势，周K线报收一根上下影线的小阴，市场积弱难返的特征非常明显。从走势看，虽然周五大盘再度考验1500点支撑后，出现反弹，并有深沪本地股等领涨热点的出现，但低量反弹只能让投资者感到更加迷茫。

　　在下跌幅度已经完全填补了“6·２4”跳空缺口的条件下，目前是否是一个建仓时机呢？专业炒家是怎么看现在的形势，最后一个季度还有没有机会，准备怎么操作？几位专业操作人员撰文提出了他们对当前股市的看法。

　　市场比我想像的还残酷

　　“十一”过后的股指连创新低，似乎又在暗示临近年末的市场将随着冬季的来临而愈加严寒。半年多来，我一直企图市场能够按我模拟的指数框架来运行。虽然“3月份的上涨，5月份的下跌，6月份的再上涨”都曾一度为我的模拟框架增添了信心，但9月份的“鹰落长空”终究令我对已有的期望值产生疑惑，尤其10月份的“跌跌不休”又迫使我不得不重新来审视年内后期行情的发展趋势。

　　按照我8月初在有关媒体的观点：“上证指数只要不跌破1616点下限，中线行情上看1950甚至2000点仍可乐观”。但是我们很遗憾的看到：国庆节前的9月16日股指终于有效跌破该点区域。此后我们惟一的信心来自于：股指仍处于上半年形成的“头肩底”颈线被突破后的反抽中。可惜的是，市场再次给予了我一记响亮的耳光：“十一”后的股指迫不及待的击穿了该头肩底颈线，四季度行情的开篇即已充满了凄风血雨的滋味。

　　上半年管理层多次发出过稳定市场的政策信号，而进入下半年，风雨飘摇的股指似乎并未引来管理层的同情。相反，随着新股扩容重磅炸弹(特指超级大盘股)的引爆；随着证监会对上市公司稽查深度的逐步加快，一些上市公司存在的严重问题将被曝光，其中很可能就有银广夏的翻版。

　　而从上证指数月线及周线来看，自1994年形成的“超级大上升通道”被跌破的趋势越来越成为可能，因为月线图上形成的大型头肩顶雏形已越来越有“模样”。

　　虽然我们内心深处从不期望市场未来在头肩顶压力下走向“灭亡”，但在这样一个无法探知底部终究会在何处的市场，也许我们每一次自以为“抢底”成功的举动都将换来中期的套牢。为此，我们本来的操作除了空仓之外只能是短线，而除了短线之外也只能是空仓。即使是想提前中线“铲底”，也必须等待股指出现二次探底后才能行动。

　　在很多人认为已被“大幅度炒作过”的深沪本地股将会以出货为主时，最危险的地方也许是最安全的，深沪本地股及“两岸三通”概念是我四季度重新关注的对象。

　　寻找并要善于抓住机会

　　大盘在6月份达到本年度高点后便顺应季节性周期持续下滑，这种下滑从当前的格局来看主要的是惯性使然，大量的资金在保守的操作策略指引下被深深的套牢在1700点附近，其它的资金也在之后下跌的摊平中消耗殆尽，这也是为什么大盘不能持续放量的根本原因。在交易中长期的循环决定了趋势的总体方向，如何确定大的方向是交易的第一步。

　　投机者的重要课程是尽可能多地抓住交易的机会，并最大可能地从中获利。错误了就斩仓。由于你对机会的敏锐，那么你斩仓的机会本身就很小，同样由于你的资金管理的娴熟，你的盈亏比已经在事前设定，所以你的亏损面要远远小于盈利。交易策略

　　1、为期1000天的中波周期在10月底前后将达到底部区域，这个周期是6年的长波周期的谐波周期见底时间，这个中波周期给我们提供了两点信息，一是大盘在之前还会有向下的动作，其次这种动作可能是短暂的，但是有可能是剧烈的。

　　2、84天的循环周期和它的谐波周期已经前后探底，但是这组周期能否成为主流的交易周期，还需要时间来加以验证。在更多的时候我们倾向于把它当做中波周期的“制动”、“刹车”来看。也就是说它的向上冲动更多的时候会抵消中波周期的向下冲动。周期间的关系是魔山理论研究的重要课题之一。

　　3、从价格方面，我们看到1500点具有一切整数关口的支撑功能，但是在谈到支撑的时候我们不要认为支撑是铁板一块，它的作用依然受制于机械性循环和非机械循环原理。

　　4、个股方面，金融股、科技股依然是我们关注的板块，这些股票的活跃度成为我们投机的首选股票。除此以外像000029这样的股票也要长期锁定。仓位控制

　　当大盘跌到1500点的时候可以1／2仓或者全仓进行交易，但是当价格抵达到1530一线的时候要适当减仓或者保持1／4仓，然后等待大盘或者个股回调，只要大盘保持这种震荡格局就可以持续的反复短线套利，直到大盘跌破1500点止损，再寻找新的介入机会。如果大盘在10月底前后触发了向上行情，循环低点转换为交易拐点则可以改变短期的交易策略，适当调整持仓时间。

　　总之，只有当大盘周期和价格发生契合的时候才是我们长期交易进场的时候，由于周期的种类较多，所以我们的短期操作策略依然是高抛低吸，而1500点将成为我们买入的基准，并在它的附近设定好止损。

　　反弹确认后再行大举进场

　　今年年初我就认为股市将在1400点—1800点之间震荡，但整体上还是有机会的。现在的走势证实了我的说法。

　　与大多数人的看法相反，我认为，目前整体的形势并不是那么的恶劣，主要还是看怎么进行操作。长期的趋势还是在上涨，但是上涨的趋势越来越减弱。目前股市看来好像是到了底部，但是进行操作还是要谨慎。我认为，近期可能会有一个反弹，到时，根据反弹的力度再行制定计划会比较明智。我的操作建议是有头寸在市场中也未必现在要进行止损，但没有头寸也不建议现在就进场。在市场下跌的时候，什么是最好的做法呢？最好的做法是什么也不做。

　　对于以后的市场，我是一个操作者，不太愿意进行预测，最重要的是要获取利润。我现在手上有一些头寸，大概在30%左右的仓位，都是在上周五和本周一进的，现在看起来效果也不是很好。我打算就这样搁着，等待市场来临的变化，无论是下跌还是上涨。我设置了3%的止损线，我只打算为这些头寸承担3%的损失，一旦跌破3%的止损线，我就立刻卖出。在3%的容忍线内，我会一直持有，我可不希望在反弹中我是空仓的。也就是说，我准备为我预期可能到来的反弹承担3%的风险。

　　目前市场上还是有一些机会的，但是以目前的形势，不是职业交易员最好不要进场。我来分析一下目前的状况：横盘形势下跌运动有减缓的迹象，在区域底部有一定的支撑，似乎暗示着目前离底不远，目前可能是个底部，但是要到反弹确认后才能看到变化。我确认反弹主要看小时图和30分钟图。根据“杠杆操作法”，我认为，目前的小时图和30分钟图都只是一个平衡的状态，还没有反弹的迹象。我将在反弹予以确认后再大举进场。这次反弹将是现在到1750点的反弹。

　　等待买入时机

　　利用系统交易克服情绪化操作是笔者几年来研究股市的最大收获。在本年度7月15日，本人的期货指数预测系统指标坚决地发出了第一级的警报，本人预测大盘将见顶。之后大盘反复下沉，系统指标也是一路看空。

　　精确交易理论认为：大盘预测有两大系统：第一种叫做主观性预测系统。第二种叫做客观性预测系统。所谓主观性预测系统是指以波浪理论、江恩理论等等传统的经典理论作为指导的，这类预测系统，多半在提前勾画市场比较容易被分析者的本身情绪所左右，比如说大家经常提到的第三浪应该到达多少多少点，回调到多少多少点，不同的人是预测不同的。

　　我更是反对精确数浪的，就拿最近的行情来说，很多人在1748点以来，拿着一个尺来量。会到多少多少点，结果市场在把一个个防线破掉之后，相应的目标位置在降低。不同的人用波浪或者江恩理论会有不同的答案，因为这套理论要求投资者有很高的分析辨别能力。一个真正的成熟的交易者不要去猜测大盘在什么位置见底，我是一个客观系统交易者，系统没有出信号买入，我就不会去交易。

　　如果说波浪与江恩理论是主观的预测系统，那我的交易系统就是客观的了。客观预测系统无论谁用都可以正确的，至少是只会有一个答案，是涨，是跌，因为系统已经有明确的信号告诉你该做空还是做多，我这套系统是建立在十年股市运行机制的把握上，由多套系列指标构成，从历史数据检验高达85%以上的准确率。预测大盘的时候，主客观两套系统交叉使用，主观系统做到心中有数，做多做空有备无患。客观系统指导实盘操作，不见兔子不撒鹰。

　　关于后市的预测，如上图一，按照主观系统目前大盘肯定是在运行C浪下跌，B浪反弹已经在1339-1748点大幅的拉升中宣告结束。中长线的大空头思维是没有什么疑问的，同时按照江恩的周年纪念日和月周期循环理论，下周10月22日前后将形成一个可操作性的底部，届时市场是否有戏剧性之变化，读者可以观察。如上图二，按照客观预测系统，指数期货指标已经发出第二区域买入性警报，但是不做建仓建议。同时大盘获利指标显示已经达到历史低收益区域，也就是市场获利能力极底，只要在未来几天内指数期货指标发出第三区域买入性警报也就是双线向上金叉时，将是真正的最佳介入时机。

　　综合判定，到截稿为止，依然为空仓待击状态，我们等待着机会的来临—指数期货指标发出第三区域买入性警报。孙子兵法曰：故善战者，求之于势，如转圆石于千仞之山者，势也。

　　熊市特征 选择空仓

　　时间过的真快，已经进入收获和肃杀的秋天了。今年在股票市场仅做过两次交易，2月1日买的中水渔业，8.08元，在4月10日11.4元卖出，后来一直空仓，在6月17日8.06元买进通化东宝，在6月28日9.48元抛出。后来的大幅上涨就是所料不及的了。

　　我给自己定位为职业投机者，股票、期货都涉足交易，对国际金融市场的品种也很关心，所以能耐心地等待股票市场最好的介入时机。“十一”以后我的证券市场交易策略就是不做，因为作为职业投机者，必须赚确定的利润，同时要有良好的大局观。

　　证券市场不具备操作性，原因如下：

　　沪深股市最近的市场走势乏善可陈，投资者陷入迷茫。一方面是国家的经济形势仍然处于高速增长的发展态势，管理层呵护股市。一方面是证券市场在“6·２4”后，就开始缓慢阴跌，投资者的账面市值不断缩水，市场走势和国内经济，政策力量不相协调。如果我们跳出来看，就比较清晰了。

　　上海市场在2001年6月14日见顶2245以来，急剧下跌，在今年元月29日最低跌至1339点，标志着由1994年7月29日的326点开始的历时长达7年的长期上升循环已经完结。市场正式确立处于长期的向下循环过程之中，由1339开始的反弹，在“6·２8”达到1747点，完成了针对2245下跌的次级折返行情，时间历时6个月，相对而言比较匹配。现在的证券市场无疑处于熊市之中，只有对此有清醒地认识才能理解市场现在的状况，见利好不涨，利空消息被放大，正是熊市的特征。

　　现在由1747开始的下跌走势，正处于新的一轮下跌循环，市场的短期趋势和长期趋势均保持向下，中期趋势的方向改变还需要时间验证，但市场的操作信号是很明确的，反弹离场是较好的选择。此消彼涨。如果市场是下跌趋势，你保持空仓，则市场主宰下跌的力量将随着时间不断消耗，直至衰亡。而你的资金的获利潜力将越来越大，最终天平将完全向你倾斜，获利就变得很自然了。

　　目前股市下跌幅度已有250点，如果市场由于外界原因形成新的做多动能，我会及时调整自己的观点，自然地介入市场。但在没有迹象之前，是不会考虑入市操作的。