由于市场背景、热点酝酿和中长期趋势等方面的负面影响,大盘的反弹从时空两方面看均难有过高预期。

　　反弹行情展开有难度

　　就市场背景而言,扩容节奏不减是困扰目前市场最关键的因素。自6月份新股发行提速 以来,扩容从新股发行、增发、可转债等方面全方位展开,对资金面构成巨大考验；国际局势的动荡、全球证券市场的不景气则构成了心理层面上的间接压力；而时至岁末,市场做多动力的减弱也困扰着股市。这都构成了不利于行情向纵深方向展开的负面因素。

　　从热点的酝酿上看,自去年10月末利好出台起,场外资金即展开了逐步建仓的动作,这体现在为数众多的个股在低位震荡幅度加大、月周线成交量放大两方面。其中既有建仓资金又有高位套牢后的补仓资金,但此类资金并不急于拉升。随着近期大盘的破位,其中为数不少的个股主力甚至还趁机进行了震仓,破位个股屡见不鲜,这虽然是建仓盘的特有手法,但也使大盘短线展开大幅反弹所必要的市场形态遭到破坏,为反弹行情的展开增加了难度。

　　再从中长期趋势对短期走势的影响上分析,自1994年国内股市进入第二轮大牛市后,每一轮大级别的行情过后,市场都将经历"双底复苏"的走势,随后才能迎来新一轮的大行情。1994年"三大政策"行情后的走势如此,1996-1997年的大行情结束后也是如此。目前则是经历过5·19行情之后的又一轮大调整,年初的1339点筑就了第一个底部,经过前期的6·24行情后,目前已进入构造第二个底部的阶段。大致上到明年的2、3月份才可望完成这一筑底的过程,届时新一轮的大行情才可望喷薄而出。这一中长期趋势对短期的市场反弹也将构成直接的压抑,使大盘的上升从时空两方面都将收窄。

　　进一步积蓄反弹动能

　　就短线而言,大盘经连续调整后,已具备了一定的反弹要求。首先,近六周来市场已连收阴线,而周线"六连阴"后大盘多半都会出现一定力度的反弹,十年来的国内股市运行多半如此；其次,自7月份起,大盘的中级调整是以下降通道的方式展开的,而下降通道型的调整在跌破下降通道下轨支撑线并进入加速阶段后,多会出现幅度较大的反弹,但其上升空间和持续的时间则视底部成交量是否放大及消息面是否配合而不同。自"十一"长假过后,市场的急跌已使该下降通道被击穿,但由于低位成交始终未放大,而且扩容节奏一直不减,这都使大盘的反弹受到压抑。而以低位不放量的情况分析,预计大盘近期有进一步震荡筑底以积蓄反弹动能的要求,若有消息面的配合,则反弹的力度将会更为可观一些。

　　就操作而言,由于市场短线已具备反弹的要求,因而对手中的股票可适量补仓；但由于中长期趋势对短期走势的压制作用,在大幅反弹后,仍应以减磅为主,以等待大盘真正见底、新的主流热点出现后再行建仓。

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　　(东方证券夏锐鹏)