武汉新兰德 朱汉东

　　今日市场反弹受阻，10日均线构成强阻力，表明技术性回升的性质未变，对于后市走向，从各大市场参与者的资金状况加以分析：

　　1)基金公司是今年的最大赢家，通过8月至今的开放式基金集中发行，各大基金管理公 司均有资金进帐，据“上海证券报”今日消息，今年9只开放式基金的首次募集已经结束，募集规模总额已超过300亿份，很明显，在政策的推动下，今年基金管理公司在极度低迷的市场上筹得巨资，在证券市场的冬季时节准备了足够的粮草，这是最有实力发动行情的一支生力军。

　　2)证券公司好坏不均。既有增资扩股成功的券商，又有经营不善存活艰难的券商。总体来看，券商资金储备各异，表明券商在未来行情中会扮演不同的角色，从某种角度讲，券商已是二线军。

　　3)个人投资者，相比基金和券商而言，个人投资者的资金状况最不乐观，由于缺乏足够渠道增加资金，这样帐面市值是亏损严重的，即使未来有行情，个人投资者也只是减少损失而已，因此，个人投资者已成为证券市场中最弱力量。

　　总之，从资金角度讲，目前市场已形成了机构与机构之间的对抗，若以生物圈来比喻，是大型动物仍可生存，其生存模式是不断做大资金规模，这样在资金规模大了后，一旦有行情，可能只要有极小的升幅就可扭亏甚至盈利；而小型动物已丧失活动能力，不对市场构成影响。可以认为，这种格局的形成将使中国股市步入混沌阶段。要想未来行情有生机，必须有一两家机构制造出独特题材来吸引资金不断入市。比如1996-1997年是价值回归题材，券商主导行情，1999-2000年是市梦率题材，基金主导行情，而在目前大多数基金是强调投资组合。

　　一轮牛市是不可能以组合的投资手段产生的，只有出现几只强势的领涨品种，才可能有大的机会，从股市的战略上讲，基金能否凭资金，研究，人力三大优势构筑成新的领涨品种，是未来市场有无大机会的关键。而如何保护最弱小的中小投资者利益，使这一群体在巨大亏损后保持对市场的信心，并使其在未来减小损失，则需要各方的共同努力。

　　对于短线走势，1524点已构成双底，仍有回升机会，1570点一线构成反压，仍可耐心等待。