飞虎咨询 于步越

　　“十.一”长假后市场中很重要的一件大事就是中国联通(600050)的上市，其实远在联通正式发行上市之前市场上针对中国联通的各种议论早已甚嚣尘上，既包括对公司基本面的研究，也包括对其市场影响力的分析，不过现在看来打了时间提前量的分析其准确性也难免要打折扣，而如今已经上了市摆在广大投资者面前的联通，也更有进一步分析的意义。

　　对于一般投资者来说，目前最关心的问题就只有一个，那就是中国联通股票价格会如何运行，而从该股上市三天以来的走势来看也确实让这个问题耐人寻味。上市第一天的大阴线和近百分之五十的换手率表明该股的抛盘确实不少，大有“从此一去不回还”的感觉，使很多人联想起当初中国石化上市后一路跌破发行价的惨状；不过上市第二天该股在2.80元一线构筑了明显的防线，并最终收出了一颗十字星，这样就使该股的下跌节奏缓了下来，不过多数人还是会认为该股后市可能会继续下调；而周五的走势使很多人大跌眼镜，该股开盘以后一路上行，几乎不受大盘股指的影响，反倒成了大盘的风向标，尾市收出较大的阳线并列于涨幅前列。连续三天的走势使该股的运行趋势显得扑朔迷离，有人不禁要问：该股真的有行情吗？中国联通何去何从？

　　要回答这个问题，我们认为主要还是应该从该股目前的市场定位着手。应该说该股3元左右的开盘价并没有出乎大多数人的意料，而上市当天明显的抛压也正是持股分散的结果，不过2.80元一线的防线明确标示出作为目前沪深两市第一低价股的中国联通如果大幅下跌已经很难得到广泛的认同了。为了说明问题，在这里我们采用比较的方法来进行分析，这就要看一下该股的股本状况，以便找出可比的目标公司。该股有近197个亿的总股本，50个亿的流通股，近600个亿个的总市值列沪深两市第三位，仅次于中国石化和华能国际。那么基于该股上面的基本面状况和目前的价位，在沪深两市的上市公司中我们搜寻出了几家较有可比性的公司包括中国石化，宝钢股份，上海石化和马钢股份。首先从价格来看，目前中国石化和马钢股份在3.20元左右，上海石化在3.40元，而宝钢股份在4.10元左右，这样一目了然地可以得出第一个结论：中国联通的价格是最低的。其次，从公司的业绩状况来看，宝钢股份最高，中报达到了0.11元，中国石化其次,约为0.05元，排在后边的是上海石化和马钢股份，都在0.03元上下，而中国联通的最新摊薄每股收益约为0.05元，在这5家公司里是偏高的位置。最后，再从行业情况来看，可比的四家公司中两个是钢铁行业上市公司，另两个是石化行业的上市公司，由常识可知无论是行业成长性还是市场的想象力都和中国联通有着一定的差距。

　　那么通过上面的比较分析，多数人会直观地得出一个结论：中国联通定位偏低，后市可能有一定的上升空间。对于这样的结论相信大多数投资者也愿意认同，但我们认为更重要的是上面的逻辑推理过程是不是有效，这样的比较方法是不是科学，如果回答是肯定的，那么即便短期之内的中国联通的运行趋势与上面得出的结论产生了一定的背离，那么在判断该股的中长期走势的时候，这样的方法也还是有很强的指导意义。