珞珈投资 蔡红标

　　近一个月来，大盘似乎正在验证中线弱势确立、下降通道形成的态势。自9月26日以来，大盘开始加速下跌，不仅跌破了已经持续三个月的下降通道，而且在昨日回补“6·２4缺口”后，并未出现预期的回稳。历史是如此惊人的一致，去年大盘的第二阶段破位下跌，也是从9月26日开始的！面对目前的股市颓势，投资者的信心正接受考验。

　　目前，股市信心严重不足，这是由国内的小气候和国际的大气候决定的，是基本面的综合反映。国际股市近期因美国西海岸的港口罢工事件、美国对伊拉克的战争疑云、全球经济复苏步伐放缓等因素而暴跌。在此情况下，全球股市正面临自上世纪七十年代以来最大的熊市。虽然中国股市目前还没有对外开放，但自1997年以来与国际股市关联度在提高，因为经济全球化的趋势在增强。

　　虽然最近有关中国经济的正面报告很多，如国家统计局的三季度企业景气度有所好转等。但是，根据过去的经验，国际经济的不景气一般在半年后才影响到中国。而未来经济的发展趋势在股市一定会有提前反映，尤其是在股市疲软时期。三季度上市公司的季报即将登场，有关的业绩预警近期可能会增多。由于今年中报的差强人意，很难讲三季度会有质的改变。另外，最近有关部门公布了今年前八个月股市融资大幅减少的报告，这令投资者担心股市扩容会进一步加快。同时，与先前不一样的是，最近有关股市即将出台什么利好的传闻在减少，尽管有人认为这是主力“有意的打压”，但这可能是善意的一厢情愿。总而言之，当前股市的大背景决定了股市难有好的表现。

　　近期的股市缺乏热点，但“熊点”已经出现。联通A股上市后，首日表现令人失望。这与此前所谓的权威专家预测的3.6元至4.1元的价格有天壤之别！笔者认为，联通的后市仍难有良好表现，事实上这已经给中国石化以负面影响，这也使得新股上市首日即计入指数的新制度经受考验。另外，前期的热点、强势股成为近日下跌的主因，尤其是金融股和深市本地股的下跌引人注目。同时，次新股的价格结构调整已经开始。当然，老庄股的跳水是价值规律在起作用。但不管如何，昨日已有多只跌停股出现，且跌幅逾5%的股票接近七十只！这是自“6·２4”以来的第一次。总之，在剔除了个股的个别现象后，目前没有引导大盘活跃的热门板块。

　　从技术上讲，虽然短线大盘仍在进一步探底，除非有特别的政策利好救市，沪市的1500点整数关面临考验。但是，我们认为，大盘在补上缺口后，6月初形成的谷形平台有很强的支撑作用。另一方面，由于过去三个月大盘没有急涨、近期真正的利空也没有出现，因此大盘在下周将会寻找到短期的支撑。只是后续的反弹力度有多大，则要看市场的反应了。