海通证券 李汝明

　　在国庆节后第一个交易日中，股指的走势令投资者难以乐观，中国联通即将上市的消息给市场带来了较大的压力，部分投资者采取了避险操作，短线离场，下档接盘不足，观望气氛浓厚，股指的下行已封闭了“6·２4”跳空缺口。盘中除少部分个股飘红外，没有明显热点，个股中国电电力率先出现跌停，引发电力板块全线下挫，并带动大盘逐波走低。今日 ，中国联通的上市和股价定位将对市场的价值中枢产生一定的影响。

　　从引起市场变化的因素分析，中国联通10月9日上市使市场的资金面和投资者心态产生较大的压力。“6·２4”行情至今，市场已经经过了三个月的调整，成交量逐步萎缩，并无新的增量资金介入迹象，8月中下旬市场反弹的时间短暂且没有什么力度，9月末市场观望气氛浓重，投资者持股心态不稳，“十一”长假过后中国联通的上市无疑给市场的资金面进一步带来了较大的压力。虽说近一个月来新基金不断发行，作为新增的机构投资者手中握有大量现金，但也不可能把太多的资金投入到一只股票中去。在目前的市况下，要将流通盘27.5亿股的中国联通的股价维持在一个相对高位，不仅仅是基金一个群体可以轻易做到的，因此中国联通的开盘价应该不会太高。

　　新股上市首日计入指数的政策，会使中国联通开盘后带动股指出现一定程度非技术意义的跳空缺口，市场一般估算幅度为中国联通股价每上涨0.1元带动股指上涨1点。此外，中国联通开盘后股价的走势将影响到广大投资者的信心和资金的流向，从而影响股指的运行方向，其中可能存在一个杠杆效应。中国联通高开低走，市场投资者信心不足，股指跳高后仍不会改变调整格局；而中国联通低开高走，资金集中流向中国联通这只个股，股指也难有太好的表现；而从中线来看，中国联通的股价定位至少会影响到中国石化、宝钢股份等大盘股的价格定位，相互之间的比价结构将重新排定次序，甚至有可能影响到市场平均市盈率水平的调整。

　　日前，中国证监会发布了《上市公司收购管理办法》和《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》。这两个《办法》的正式实施，明确了中国证券市场未来上市公司重组并购运作的新规则和监管模式，将使市场中的并购重组行为更加规范、透明，投资者的利益得到更有效的保护，同时切实推动上市公司的并购重组，更充分地发挥证券市场优化资源配置的功能，改善公司法人治理结构，为上市公司健康发展打下良好的基础。上述两个《办法》的推出和实施，也预示着中国证券市场以并购重组为核心的行情演变将徐徐拉开帷幕。

　　从技术角度分析，昨日沪深股市均出现破位下行走势，日K线为中阴线，上证指数已将6月24日的巨大跳空缺口完全封闭，股指再次出现加速下跌走势，短期均线系统已形成空头排列格局，对股指形成下压。由于市场成交量萎缩，做空能量无法得到有效释放，预计后市大盘仍有下跌空间。投资者应密切关注中国联通上市后的股指表现，同时认真把握好市场基本面可能出现的变化。