渤海证券 周金涛

　　在国庆节之前，市场基本上呈现出一种缩量回落的态势，在技术形态上呈现出明显的弱势特征。这种弱势特征显然与国庆节前中国联通发行有关。本周来看，投资者最关心的就是节后大盘的演绎方式：

　　从资金的角度看，节前机构季末清算，资金紧张的状况基本解除，而且，中国联通发行完毕，资金的压力明显缓解。特别是节前关于社保基金入市的利好有可能在节后显示出作用，这样资金紧张的状况在节后会有比较大的改善。当然，资金充足并不代表股指在节后会出现反弹行情，这一点还与其他因素有关。此外，节后市场立即面临着中国联通27.5亿股上市的问题，其对资金的短线压力也是值得重视的。总体来看，节后资金面会出现缓和，但并不能直接起到活跃股指的作用。

　　短线来看，虽然股指已经经历了长时间的下跌，但9月19日的阳线使得股指的技术指标得到了修复。在这种背景下，目前股指的短线技术指标并未明显超卖，从而市场股指短线出现技术性反弹的要求并不强烈。这就使得节前的低点1577点不一定会形成短期低点，股指短线还有进一步惯性回落的要求。

　　中线来看，股指年初反弹以来已经形成了一个明显的下降通道，这一下降通道的下轨是1339点和1455点的连线，这一连线目前在1550点至1560点的位置。与此同时，“6·２4”缺口的下沿也在这一位置。实际上，如果股指的下跌有效击穿该位置，则可能意味着大B浪反弹已经结束，从而股指自6月份以来所运行的已经是C浪下跌的第一波。这样，我们对于后市的判断将完全改变，从现在股指的走势来看，股指的最后支撑位置就在上升通道的下轨，而这一支撑位置是否有效，要到节后才能见分晓，市场的中期趋势也同时明朗。

　　从上述分析可以得出结论，如果在国庆节期间市场没有出现政策性的变化，股指在节后首先会经历一个短线继续回落的过程。从现在来看，股指本身已经难以靠自身的运行来形成新的反弹，可能在一定程度上要依赖于政策和消息。这是近期股指运行中最大的无奈。在节前的运行中，市场没有明确形成局部热点的迹象，从而市场的活力未来在何方还不确定。近期盘中最值得重视的就是新股，由于市场的低迷，近期上市的新股开盘价格不高，而且换手率偏低，这可能给次新股后市的走强带来了一定的机会。