飞虎咨询刘晨

　　本周沪深两市继续震荡下行，创出三季度新低，成交量继续保持在较低的水平。至周五，上证指数报收1581点，下跌23点，成交242亿元。深成指收盘3243点，下跌44点，成交137亿元。

　　本周市场的下跌与即将到来的十天国庆节长假不无关系。一般来说，在长假之前市场消息面都不会有太大变化，即使想入场抄底的投资者一想到要休市十天，也就不愿意继续买入了，一切都等到节后在做打算。所以从本周的盘面看，入场接盘的资金寥寥无几，而市场的杀跌动力虽然不足，但也足以使股指缓缓走低。

　　另外本周资金也也比较紧张。上周申购中国联通一般法人股的资金到本周后半周才能解冻，在解冻之前市场资金匮乏，而解冻之后又有亚宝药业、新华医疗和吉电股份三只新股上市。尤其是吉电股票3.8亿的流通股，大部分筹码集中在基金手中，而按规定，基金又必须减持到占公司股本的10%以下，所以对市场资金的需求是十分明显的。这就造成了本周市场资金一直比较紧张的现象，大盘的下跌也就在情理之中了。

　　在从市场的走势看，上证指数在上周一到达1600点一线后，一直在1600点徘徊了七、八天，其中只有一天股指收盘位于5日均线之上.两周以来的大多数交易日，5天均线就是当日最高点位处，可见短期市场的疲软势态。经过数天的盘整，周四市场终于在均线的压制下有效跌破1600点，而周五继续惯性下跌。目前市场依旧在中期下降通道中运行。整个三季度市场就一直处于这种震荡下跌的状态中，这个下降通道持续的时间越长就越难打破。到本周收盘后，中短期期各条均线已全面形成空头排列并向下平行运行，由此可见，如果没有外界的利好刺激，大盘在节后的一段时间内仍难以结束中线调整的趋势。

　　那么节后市场是否有外部刺激能使大盘结束调整呢。从短期看主要有两个因素可能使大盘出现转变。

　　首先是中国联通的上市，该股已2.3元的价格发行已经结束一周，预计在10月中旬上市。作为一直举足轻重的超级大盘股，其走势无疑对中期市场运行方向有重大的影响。但目前联通上市的时机并不理想。一方面目前世道低迷，场内资金流量有限，而27.5亿股的联通需要80-100亿的资金来支持，显然市场的支持能力是有限的。另一方面，两周来国际主要股市纷纷大幅下跌，其中科技股、通信股又成了主要抛售对象，包括在香港上市中国联通周五收盘仅4.8元，至此该股今年以来的下跌幅度以超过40%。所以联通在在国内上市的市场定价就是个很敏感的问题。我们认为，联通的市场定位在3.5元以上则对市场中长线压力较大，在2.8-3元则比较正常。如果真能定位在2.6元以下，则有望带动大盘进入中线反弹。

　　在此之前作为中国经济晴雨表的股票市场如果一跌再跌，显然与国民经济高速增长的大环境相背，那么管理层有可能出台一些政策性利好来激励市场。从近期政策面的动向看，引入外资和设置交易所基金虽然呼声比较高，但短期实现在操作上难度较大。而社保基金入市的步伐到是在有条不紊的进行着，本周社保基金已经开始对国内一些基金管理公司进行审核，一旦基金管理公司确定，社保基金将真正驶入市场。虽然初期进入市场的资金量不会太大，但庞大的社保基金还是会使投资者产生足够的信心。

　　总体来看，目前市场的阴跌局面仅靠自身的力量恐怕是难以逆转的，投资者只有再次期待有外部刺激。但十一过后毕竟已进入四季度，各机构进行资金回笼的情况在今年也不会例外，所以大盘即使出现回升，充其量也只是一次次中级反弹，大盘的反弹力度不会超过10%，投资者应始终保持相对较轻的仓位运做，抓住今年可能出现的最后一次机会实现解套或获利。