——从中兴通讯的持续跳水看市场走势

　　傅子恒

　　中兴通讯(000063)这只“著名的”深圳本地通信股自6月份以来一直成为市场关注的焦点之一。不幸的是，与两年前数度走出强势行情、每次送配都能够填权时的辉煌相比，该股 近几个的“广受关注”却是利空消息袭扰不断、股价屡屡破位下行。该股自7月下旬跌破长达9个月的整理箱底20元大关以后，即一路不回头地向下破位，本周四(26日)，该股再度以超过7%的巨量长阴收于最低价位15、89元，跌幅列当日深市第一位，市场一直在问：这只股票究竟怎么啦？

　　引发中兴通讯7月份向下破位的导因，除了大盘股指处于弱势、科技通信股整体疲惫等市场“系统性”因素之外，其个股“基本面”最直接的促动因素有两个：第一，是该股的增发方案，起先流传是在A股，但由于引发强烈的市场反对而又改为香港市场发行H股，但消息明朗之后，股价早已是跌破了20元的长线箱底，形成了“技术”上的突破之势。其二，是公司主业收入增长减缓，因“三项费用”的激增导至2002中期净利润水平的大幅下滑，下降幅度超过4成，这一因素加速了股票在市场的抛售行为。在外部，由于世通公司假帐事件、整个通信制造行业高速增长势头趋缓，都使得股价的外围环境雪上加霜，甚而至于说，整个通信制造业已经步入了冬天。可资证明的，是另一执行业牛耳的通信巨头华为公司由两年前的高速扩张转为收缩(华为总裁任正非此前曾撰文《华为的冬天》)，由两年前对发行上市、让渡股权的不屑，转而积极推动发股上市，只可惜时过境迁，今非昔比。上述种种的迹象所昭示的，似乎正是行业的风霜雪刀，严冬俨然已至。

　　而中兴通讯周四的破位长阴还多了一层背景，即，近日公司的部分高管人员通过二级市场吸纳了自已的股票，单人持股在1万——10万股不等，以当时平均市价17、5元计，持股金额在18万元——200元之间，这对于个人资产已经算得上不小的数额。虽然说对二级市场不可能构成直接股价走势的影响，但高管拆资购入自已的股票，释放的信号是对自身未来发展具有信心，而且公司认定，当前的市价对公司价值是低估的。但从该股的再度长阴巨量破位的走势看，市场对这一价位依然是不认可的。这是市场的“矫枉过正”呢，还是中兴通讯自身依然高估了自已的股价？

　　推测而知，中兴通讯高层“增持”股票时，应该是经过周密的算计与审慎的决策的，而且也肯定不是一种随意简单的市场决策行为。但市场就是市场，股价本身是没有绝对的“对”，以及绝对的“错”的，从市场对这一消息的“反向”反应来看，我们只能说，市场是对的，因为不管公司的高管认为股价能值多少就是低估，但市场本身给出的价格毕竟就是公司真实的定价；当然，我们也难说公司高层的购股决策是错的，毕竟，中兴通讯这只股票最终能否再度走出上涨行情，最根本的决定因素还是公司的经营决策，未来的发展。想当初，搜狐公司股价在那斯达克跌至1、3美元左右时，张朝阳动用自有资金大举“增持”，其增持后的几个月内股价还是不买帐地跌到1元面值以下，但最终还是回复到了其买价之上。——也许可以说，高层持股遭受“套牢”，正是其忍辱负重，砥砺进取，保持公司发展的动力的促因。

　　但上述情况至少还说明的是，证券市场近期的弱势非常的明确。弱势之中，市场对“利平”甚至是“利多”的消息，往往向利空方面“解读”，正与火爆行情中利空也能变成利多形成鲜明的对比。而此前，还有升华拜克这只股票中华泰与南方“斗法”，如今已将华泰这只大机构配股套牢3元。凡此种种，都预示市场环境的羸弱不堪。此时做“壁上观”的投资者，需要的依旧是忍耐。