□蔚深证券 张勇

　　随着“6.24”缺口的回补，报端又见“大B浪反弹结束，大C浪调整展开”的观点，甚至于“千点论”也有重新抬头的倾向。所谓“看大势，赚大钱”，对一个投资者来讲，对市场大方向的正确把握是投资成败的关键。因此，在目前多空双方分歧逐步加大的关键时期，笔者认为有必要对“6.24”行情的性质进行重新认识。

　　政策的取向一直是影响我国股市涨跌的决定性因素之一，从去年10月23日的“暂停国有股减持”到今年6月24日的“停止国有股减持”，揭示了管理层一年以来对现阶段我国股市态度的转变过程。如果说国有股减持暂停是为了纠正减持的定价问题，那么停止减持是否意味着减持本身有错或是国有股持有者不想减持了呢?显然都不是。因为实现非流通股的全流通是我国股市未来发展的必然结果，这一点好象还没有人产生过怀疑。但继2001年市场出现大跌走势之后，管理层推出了“暂停国有股减持”、“降低印花税”、“佣金市场化”等等一系列呵护市场的政策，大盘却始终难以摆脱弱市调整的格局，以至于被市场戏称为患了“利好依赖症”。国有股减持虽然暂停，但却始终成为高悬在市场上方的“达摩克利斯之剑”，而它随时可能引发的巨大的系统风险将使市场所有参与者都无法回避。因此，市场症结的根本原因在于长线投资者的纷纷离场。如果一个市场没有了长线投资者，那么等待它的只有熊途漫漫，从而不仅仅是市场功能的丧失，更为严重的是阻碍经济的发展和影响社会的稳定。显然，这一结果是市场的各个参与主体都难以接受和承受的。唯一之计，便是摘掉投资者头上的“达摩克利斯之剑”，打消长线资金的进场顾虑，从而逐渐恢复市场的元气，这也即是管理层出台“停止国有股减持”政策的良苦用心了。因此，笔者认为“6.24”行情对后市的影响深远，它标志了长线资金逐渐进场的开始。而基金作为长线资金的代表，其“6.24”前后持仓比例的大幅增加即说明了这一点。

　　长线资金的进场是催生牛市行情的基础，但需要经历一个漫长的过程，也就是说大盘的真正转强还需要一个从量变到质变的积累过程。表现在今年的市场上便形成了大的箱体震荡格局。目前阶段的市场基本上可以界定为大牛市行情的初级阶段，但同时也带有很多熊市末期的市场特征，因此，由于受短期利空因素影响，使得本次调整的幅度超过了市场的普遍预期，但都应属于目前阶段市场的正常调整范畴，而不可能改变“6.24”行情的根本性质，更不会是所谓的“新一轮下跌浪才刚刚开始”。相反，随着本次调整的日趋充分，一个中长期投资的建仓良机正在悄然来临。