三元顾问楼栋

　　做多依据：

　　(1)存量资金运作积极，主力护盘的意愿较为明显。

　　(2)小盘股行情有所深化，给股指的运行带来积极的影响。

　　(3)年初以来的上升通道线近在咫尺，回调空间基本已被封杀。

　　做空依据：

　　(1)ST板块全面回调，对市场人气构成较大的打击。

　　(2)5日均线已运行至1604点附近，将对股指的上行形成技术压制。

　　据此，三元顾问认为：十一长假将至，投资者的参与意愿渐趋淡化，市场也再次陷入一个相对偏弱的平衡运行的格局。

　　从市场的资金结构分析，存量资金仍保持较高的活跃程度，并在局部板块上有深入发掘的迹象。最为明显的就是小盘科技股板块，周二盘中隆源双登再度放量扬升，并带动隆平高科、炎黄在线等一批小盘科技股的联袂走强，板块效应十分明显，并在一定范围内形成了追涨的气氛，对行情良性影响显而易见。而从横向联系看，隆源双登的走强也直接引发茂化永业的携量涨停，同时沪市小盘股的稳健上攻态势，围绕小盘概念展开的行情，已有温和蔓延的迹象。在可动用的资金规模相对有限的情况下，主力资金集中火力打“小盘”，欲通过比价牵引作用实现护盘目的的意图非常明确。

　　此外，还有一点值得提及，近几个交易日中部分权重股已有温和走好，如扬子石化依托5日均线稳步走高，而山东基建、招商银行等个股亦有微微向上拐头的迹象，该部分资金的演化趋势亦将对后市股指的运行形成极大的影响。

　　而增量资金则表现得相对谨慎。自上周四以来，细心的投资者会发现市场中活跃的热点基本上都是前期有过充分炒作的概念，而作为增量资金看市风向标的新股，次新股板块行情则有明显收敛迹象，行情的演绎方式也从板块联动的模式切换到个股炒作模式；周二盘中也仅有华冠科技稍有活跃，而同板块其它个股则基本上选择蓄势蛰伏的姿态。增量资金低调运行背后的深层次原因可能在于：时间跨度上的量能堆积有限，目前仓位尚不能满足增量资金的启动要求，同时，对增量资金来说，收集筹码的成本越低，就意味着，后市的相对获利空间越大，因此，通过小范围的打压，使得股指能在1600点附近反复震荡运行，为收集低本筹码提供宽裕的时间。

　　综合以上分析，存量资金和增量资金现阶段的操作方法有所分歧，但短线的调整空间估计不大，后市行情有望以时间换空间的方式展开。操作上，投资者可适当留意表现较好的小盘股，择优逢低参与。