飞虎咨询 刘晨

　　本周沪深两市继续震荡下行，期间虽出现较强反弹，但仍以小阴报收，成交量较上周增加一成。上证指数周五收盘1604点，较上周下跌21点，成交金额为227亿元。深成指本周收盘3287点，较上周下跌52点，成交184亿元。

　　本周市场消息面焦点仍是中国联通的发行，周二联通的招股说明书公布，50亿股以每股2.3的价格发售。虽然发行市盈率仅20倍，与市场的平均市盈率要低的多。但与近期其他股票发行市盈率以及市场中的国企大盘股市盈率相比，这个价格并不为低。而且就在本周国际主要电信企业因业绩预期下降而在全球范围内遭到抛售，包括比联通基本面更好，市盈率更低的中国移动。基于这种情况，联通在向战略投资者配售过程中遭到冷遇，14家战略投资者仅按下限进行了申购。这一情况给联通股票未来的走势蒙上了一层阴影。而管理层也用心良苦，在联通发行之际，交易所修改了交易规则，使新股在上市首日就被计入股指。这一本希望联通带动市场反弹的良好预期是否会事得其反呢，投资者拭目以待。

　　本周另一条重要消息则是中国证券业协会宣布退市公司重组后股份可全流通，已鼓励退市公司重组。该消息对目前市场中的ST股票打击极大，持有ST股票的大股东可能放弃重组的努力，而主动退向三板市场，利用全流通的政策直接套现。这条政策使ST股票的壳价值大大降低，造成了本周绝大多数ST股票连续下跌。

　　从本周市场运行来看也可谓一波三折。本周初市场受退市全流通政策的影响出现破位下行，随后联通招股公布，市场抛压暂时减弱，但沪指仍缓缓跌破了1600点大关。周四市场风云突变，平静大盘突然受到一个庄股涨停的扰动而出现强劲反弹，投资者蜂拥抢盘。而周五市场无任何消息兑现，失望的投资者再度忍疼出局。

　　从周K线看，本周两市已是连续第四周收阴，且盘跌破了20周和30周均线的强支撑。目前5周至30周均线分布在1627点至1653点狭窄的区域内，对大盘构成强大的技术压力。而1600点的破位，也使大盘站在了今年以来主要成交区域之下，新旧历史套牢盘将对今后市场的反弹构成更大的阻碍。大盘从7月中旬下跌以来，多方节节摆退，放弃了一个又一个的重要支撑，本周也多次放弃了1600点的坚守。但从长期走势看，多方将至无路可退的境地。再向下，就将跌破今年的长期上升趋势线，下跌空间就将重新打开，后市阴跌的格局就更难挽回。再向下，就与国民经济高速增长的基本面背道而驰。

　　总体来看，目前市场已表现出了较强的反弹愿望，而且一旦反弹，速度相当快。但市场反弹难以真正形成的关键原因是缺乏对外围资金的刺激，市场外围资金相当充足，随时都可能涌进市场，就象6月24日那样，一天出现900亿的成交。但现在没有这个刺激，在市场基本面没有重大变化之前，市场仍可能延续阴跌走势，继续去补缺口。