天一证券研究所 姚春雷

　　周三大盘交投沉闷，市场人气低迷，多方难以组织起有效的反攻。如果近一两个交易日多方仍不能寻找到突破口，不排除大盘继续下探寻底的可能性。但是，笔者以为，近一两个交易日的下跌正是逢低建仓的好时机，其后将有一波反弹行情。

　　首先，从幅度上看，大盘向下的空间已较为有限，沪指1570点将是调整的极限。近期形成的下降通道下轨对股指起到一定的支撑作用，该线目前正以每天三、四点的速率下降，两三个交易日后应在1580点左右。1339点至1748点回调的0.382黄金分割位为1593点，短线支撑较强，这也是周二大盘探至1593点止跌回升的原因。年初1339点和6月1455点连成的上升趋势线，届时也将位于1580点左右。同时，1455点至1748点升幅回调的0.618倍是1567点、6.24跳空缺口的下端是1564点。这预示1570至1580点区域的支撑力度是比较大的。从股指调整的情况来看，深综指已经完全回补了6.24跳空缺口，上证综指虽然表面上还没有完全回补6.24缺口，但考虑到近期上市的新股对上证综指有一定的上拉作用，如果去除新股的因素，上证综指也应该接近回补缺口。这样的话，缺口对股指的向下牵引作用将大大减弱。

　　其次，从各项技术指标来看，大盘已处于严重的超卖状态。目前股指正处于BOLL线下轨，BOLL线开口正在变大，意味着变盘在即。KDJ指标在第一次金叉后，再次处于底部，近期有望形成第二次金叉。周K线的KDJ指标也已经位于底部，J值为-12.43，较1339点、1455点J值更低。10日W%R指标已达98.47点，同样处于超卖状态，而且该指标已经多次触底。上述分析可以看出，技术上短线要求反弹的愿望还是比较强烈的。

　　再次，从波浪理论来看，我们可以将1748点至今的下跌看作是针对1455点上升至1748点的调整。这波调整浪可以划分为三浪运行，具体划分如下：1748点至1624点为A浪，1624点至1696点为B浪，1696点至今为C浪。A浪又可以划分为5小浪，分别是1748点至1680点为1小浪，1680点至1714点为2小浪，1714点至1639点为3小浪，1639点至1679点为4小浪，1679点至1624点为5小浪。C浪也可以划分为5个小浪，分别是1696点至1663点为1小浪，1663点至1680点为2小浪，1680点至1605点为3小浪，1605点至1631点为4小浪，1631点至今为5小浪。由于A浪共下跌了124点，按照A浪与C浪等长来算，C浪应于1572点(1696-124)结束，这与1455点至1748点升幅回调的0.618倍的1567点还是比较接近的。

　　最后，从时间周期来看，大盘短线调整的时间已较为充分。大盘自1696点下跌以来，至今已运行19个交易日，再运行两个交易日，正好是21日的费拨那兹奇异数字，同时又是9月23日我国重要的节气立秋，而沪深两市今年行情的波段性拐点几乎都发生在节气附近。1月20日大寒，两个交易日后大盘见底1339点开始回升；6月6日芒种，见底1455点后回升。而且，下一周将是大盘自1748点下跌以来的第13周，大盘有望于下周发生变盘。同时,根据江恩循环周期理论，2001年12月5日1776点至2002年3月21日1693点，历经64个交易日；2002年3月21日1693点至6月25日1748点，历经64个交易日；而6月25日至9月23日，也是64个交易日。可见，多个时间之窗在下周打开，届时产生反弹的可能性极大。

　　从近期的成交量来看，周一两市成交76亿元，周二成交73亿元，周三成交57亿元，量能萎缩明显。尤其是去除周三上市新股的成交金额，两市仅成交53亿元，较上一交易日大幅萎缩近三成。表明短线杀跌动能减弱，后市不太可能再次大幅下行。综上所述，大盘短线有望触底反弹。近一两个交易日，投资者可逢低吸纳走势较强的次新股和超跌企稳的科技股。