上海周先生问:前期以20万元资金全额买入基金银丰(500058),9月10日上市首日就以0.95元低开,此后走势一直在低位徘徊,距面值差距较大。请问基金银丰的基本面情况如何?是否有投资价值?后市有何操作建议?

　　薄继东:基金银丰发起人背景深厚,实力强大。基金银丰是近阶段开放式基金密集发行期间发行的唯一一家封闭式基金,而且首次明确提出封闭转开放的条件和时间表。结合该基金 的特点及上市后二级市场的表现,该基金具有较高的投资价值,较为适合中长线投资。首先从基金的背景看,基金银丰的主要发起人银河证券公司、中国石油天然气集团公司、北京首都机场集团公司、上海城市建设开发总公司等均为重量级大型国有企业,而基金的管理公司主要是发起人银河证券。银河证券是目前我国规模最大的证券公司,也是唯一一家国务院直属国家级证券公司,其资产管理业务涉及的主要品种均为一般券商和资产管理公司难以涉足的绩优国企大盘股。

　　基金银丰具有可操作性的由封闭转开放的转换机制。值得注意的是,基金银丰是首个在基金契约中定明转型时间表的封闭式基金,这种做法应该是基金业走出封闭式基金销售困境的创意之举,使该基金兼具封闭式和开放式两种基金的长处,这样将给投资者带来更大的收益预期和想象空间。据招募说明书披露,基金银丰转换条件明确且转换难度小,在基金设立后封闭运作一年以上,出现三种情形时将适时召开基金持有人大会讨论类型变更的相关事宜:一是基金管理人提议；二是持有基金份额10%以上的持有人提议；三是法律、法规及监管部门的有关规定。从基金管理人的角度看,转换为开放式基金有利于其提高管理规模,提升管理业绩,因而未来该基金由封闭转为开放的可能较大。

　　另外,由于基金银丰运作时间较短,基金净值应在1元左右,而且目前大盘处于相对低位,为其运作提供了良好的市场环境。若未来该基金能转换成功,以目前的市价(0.95元)买入并持有至转换日,其预期收益率将相当可观。以三种不同操作策略测算,保守、正常和激进投资的收益率分别为6.2%、14.3%和21.9%左右。综合上述,以目前市价买入基金银丰具有中长线投资价值,因此现在你可放心持有,不必急于寻找解套机会。

　　冼礼生:目前基金银丰一直在面值下运行主要有以下几方面的原因:首先,根据目前现状,基金折价交易已成为一种普遍现象,随着基金大规模扩容以及开放式基金等新形式基金的出现,基金市场已进入买方市场,而基金投资的多元化也降低了封闭式基金的投资价值；其次,随着开放式基金的面市,封闭式基金原有的主力投资机构纷纷调整投资重点,降低封闭式基金的投资比例,提高开放式基金的投资比例,对供求关系产生了较大的影响。当然,对于基金流动性风险的担忧也是造成目前封闭式基金折价交易的原因之一。

　　后市大盘能否转强将成为基金银丰走强的重要因素,虽然你目前被套,但目前该基金的净值仍是1元,而且由于是刚刚发行,基金持有的大多是现金,继续下跌空间非常有限。从投资角度分析,目前该基金仍具有中长线投资机会,耐心持有吧。

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　　(主持人：李导；嘉宾：招商证券 薄继东；兴业证券 冼礼生)