在技术面上，我们注意到近期市场对于b——(c)浪的下跌存在着不同的观点和分歧，说法不一，下跌的因素可归纳为(1)扩容因素：7月初以来，尽管大盘一路阴跌，但扩容的步骤却一刻也没有停止，以及超级大盘股联通发行50亿股已经明朗；(2)半年报的负面影响：在深沪1129家上市公司中，中期每股收益的加权算术平均为0。082元，首次落在0。1元以下，整体出现了近3成的跌幅，此外半年报结束后将有8家公司退市等等；(3)市场心态方面：去年深跌的惨痛教训，使市场普遍存在恐高心理，新的投资理念仍处于摸索阶段。

　　对于以上种种造成市场下跌的因素，实际上都掩盖不了大主力机构利用上述利空因素进行大规模持仓结构调整，以及培育市场新热点、挖掘新板块等运作策略。从盘面特征来看，1748——1624点应为大主力机构从部分个股中作战略性撤退、换筹套现的阶段，时间历时将近一个半月，主要采取缩量阴跌的形式进行，完成了持仓角色的转换，此阶段应为b——(c)---1浪的下跌。而后又通过拉抬权重指标股，如中石化、深发展等，将上证指数从1624拉抬至1693点，为b——(c)——2浪反弹，再从1693点高处往下踏落，短短一口气五个交易日内迅速击穿年线、半年线，以引起市场的恐慌，沽空的工具仍为权重指标股以及低价大盘股，如深发展，中海发展及部分深圳本地股深宝恒、外资并购股东方航空等，造成了市场筹码的松动。达到其低位逐步吸纳筹码的目的，目前这个过程仍在持续进行之中，为b---(c)---3浪下跌。

　　在技术面上，同时我们还应该注意到这一现象，前期主力机构培育隆源双登等一类小盘科技股板块的目的，即通过拉抬高价小盘科技股以期达到(1)向上拓展股价空间，为下一轮行情做前期的铺垫准备工作。(2)引导市场的投资方向，毕竟科技股的调整时间及空间已十分的充分，补涨的要求较为强烈。联通发行价仅2。3元，远低于其香港红筹股5元多的现价，做为网络科技及通讯类上市公司的新龙头，对行情具有良性影响。

　　今年以来管理层的利好频出，同时今年上半年经济发展呈现良好态势，国内生产总值增长7。8%，以及国内投资消费，外贸出口和外商直接投资增长的明显加快，这些良好的宏观背景都为股市的发展提供了较好的空间，也为市场的炒作提供了一个较为宽松的环境，这一切对于大主力机构的资本运作是十分有利的，而且是必要的，将对市场形成良好的预期。

　　在资金方面，央行8月份金融统计数据显示，金融机构贷款明显增加，其中狭义货币(M1)余额为6。5万亿，同比增长14。6%，货币流动性(M1/M2)为37。4%，保持稳定上升的态势，流通中的现金(M0)月末余额为1。57万亿，同比增长9。3%，同时，国内券商注册资本总额超过1060亿元，基金的资金总额也超过了1000亿元，外围资金面的充裕及市场资金蓄水池的扩大，各类基金、尤其是如雨后春笋般的开放式基金，保险基金直接入市的预期等等，均形成了市场入市资金的良好预期。

　　综上所述，对大势的分析，我们有理由认为B——c浪的上升是可以预期的、成立的。但不能否认，市场短期仍存在有下跌的空间，以目前1600点计算，我们短线认为最大仍有30点左右的下跌可能，但中期的走势却是乐观的，存在有近300点左右的上升空间，能为投资者提供较大的套利机会。

　　宁波海顺王栋