广发杨敏

　　如果一个市场出现利空频频，大盘急跌，并出现成交量快速放大等现象，我们通常可以认为目前大盘就是底部或接近底部，并且这个底部的重要性与利空程度、急跌(形态与幅度)与放量扩大程度密切相关。那么从这个角度分析，到底该怎样看待近期市场呢？

　　首先近期的利空确实较多。作为投资者，你听到哪些利空，仅笔者在一些正规媒体上并对股市明显影响的利空就不少。其中有代表性如下几点。其一，中报业绩之差，令投资者普遍有此失望。实际上这已经是在2001年年报大幅下滑的基础上(2001年度上市公司的总利润仅2000年度的37%)，对于2001年业绩大幅下滑，有人把他规于新的会计制度追加计提等差异造成，那么2002年中报再度下滑那作何解释呢？不管怎样，中报离投资者心理预期太远，这就把“业绩浪”这一环节给省了。其二，航母联通发行上市的消息。就在中报刚批露完成之时，投资者还沉浸于中报的失望之中，或说市场处于成交低迷，投资者对政策预期看多，对上市基本面看空，再受年线半年线等依托等，使市场暂时处于相对平衡。就在此时，市场传出航母联通发行上市的消息，某金融类报纸连续报道得有声有色，只是市场盘跌已久，面对这么大的利空并没有出现非常集中踊跃的抛压盘，不过收敛三角形形态被粉碎，一些重要的支撑基本上失去抵抗能力，如30日线、60日线、半年线、年线纷纷失守。其三，传闻号称中国第一强庄的庄家资金链即将断裂。中报欠佳与联通发行上市的消息已经使市场疲弱不堪，前期，再传出中国实力最强的庄将出问题。试想，该庄股股价屡次送配并填权，持续走牛五年以上，股价悬在天上，假如其消息属实，其股价的下跌将断线的球子，我国市场将又经历一场浩劫。因此，一些主力宁愿信其有，一时使市场各路主力人人自危，甚至有一些庄股甚至采取前消化。其四，周一出现“退市公司重组后股份可全流通”的消息。受此影响，沪市报收1604点，下跌了21点，成交量较上一交易日明显放大，显示市场做空能量再度增强。同时受此消息影响，三板上市的股票出现全面跌停板的走势，显示投资者认为消息对是一个较大的利空。另外，大盘下跌时投资者普遍喜欢去“找利空”，目前市场到了利空满天飞。

　　再说急跌。对于急跌要看大盘处于的阶段、管理层的态度、宏观经济环境，大盘目前处于经历过2001年摧残拉竭性大幅调整后，并且相对2001年来说，股票还主力是当年的股票，政策却发生翻开的化，即政策总体上支持股市发展的态势无须怀疑，还有我国宏观经济环境良好。正确理解上述几点就是对周一大盘下跌21点给予较为中肯的定义。我们目前认为单日下跌21点算是较大，且盘中没有较好反弹出现，近于单边下跌。并且9月5日还有过22点的一跌，只是时间相隔显得较远，对下跌作了缓解，这反而不利于大盘走急，即盘中反弹集结了新的做空能量，反而不利于空方能量的释放。我认为后市单日再出现20点以上的下跌，投资者是该考虑建仓的时间了。这就是对空方而言所谓的“一鼓作气，再而衰，三而竭”。此时至少有较大的反弹空间出现。

　　最后急跌时是否有较大的成交量伴随。同样是去年的下跌，使得广大在股市的投资者绝大多数是“套牢一族”，到目前为止，投资者也能感受到政策的支持，特别是6·24特大利好的支持，投资者总感觉希望就在明天，就这样一天一天往前挨。一方面经过去年管理的监管的加强，一些公司的问题一一暴露，市场发生较为严重的诚信危机，并且投资者的心理在下跌时受到重创，使投资者不愿轻易进场，即使有部分投资者进场，其下场通常以再度套牢或反复套牢为代价，这就导致市场买卖不活跃的重要原因，投资者无奈的以时间换空间。正是这种原因使调整时间加长，波动趋窄。

　　总之，目前形成重要底的三个因素特点是：利空可谓多，急跌情况较为勉强，成交量不能迅速放大。我们认为特别是成交量不能快速放大的情况是调整延长的重要原因。不过话说回来，调整时间的延长更有利于未来大行情的出现。

　　我们建议投资者，目前可积极关注盘中的变化，一旦出现放量急跌，投资者不要惊慌，积极进场，那怕不是底，也是底附近，至少可以获得较为可观的反弹收益。