周一,深发展以5.22%的跌幅做了两市跌幅榜"榜眼"。冠绝一时的深发展在消息尚未彻底明朗之际就破位下行,令众多市场分析人士大跌眼镜。那么,深发展破位的原因究竟是什么?近期管理层动作频频,联通上市、退市公司重组后可全流通等多项措施对市场影响非常大,但对于深发展及其领衔的金融板块大幅走低的原因,笔者认为更多的还在于其自身的因素。

　　"深发展效应"频频显露

　　无论从哪个角度来看,兼具深圳本地股、金融股、外资并购概念股的深发展都是近期市场的核心。像该股这样单一个股对几大板块、乃至大盘形成重要影响的现象,1996年以后就很难见到了。

　　周一深发展大幅下行直接导致深成指大跌1.9%,高出同期沪综指1.33%跌幅42.8%。事实上,近期市场中"深发展效应"频频显露,其中本月发生的两次深发展停牌,对市场影响至甚。本月3日深发展停牌,引发了市场对深发展可能爆出"猛料"的预期,多数金融股在当日创出新高,并形成了近期高点,大盘也在当日形成阶段性高点；11日深发展再度因临时公告而临时停牌一个小时,公告称有关部门已原则同意该行引进国外战略投资者。当日金融股走势一波三折:市场在早段对深发展公告寄予了厚望,10点半以前,金融股呈现出较强的势头,陕国投、宏源证券等涨幅明显居前；不过深发展复牌后,并未走出如投资者所预期的强势,金融股全线回软,大盘随即也大幅下挫,盘中沪综指最大跌幅接近20点；收市前15分钟以深发展为首的金融股、深圳本地股等重新发力,再度将股指拉回。深发展之影响可见一斑。

　　树再高也涨不到天上去

　　要弄清楚深发展为什么跌,首先要明白其为什么涨。

　　6.24行情中,深发展,包括金融股的走势非常强劲,这反映了部分投资人对金融行业的良好预期。这种预期一方面来自对金融业外资并购的可能性高于其它行业,比如四只银行股无不在近期传出相关外资并购的传闻,这在其它行业还未曾见过。外资并购,更准确地说外资入股确实可以提升银行类上市公司的竞争力；产生良好预期的另一个方面是信托业面临较大发展机遇。7月18日正式实施的《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》标志着中国信托业基本结束了长达3年的治理整顿,步入规范运行的轨道。而爱建信托首家推出的国内第一个集合资金信托产品,在短短5天内被认购2个多亿,几乎完成该信托计划总量的一半,也反映出信托产品巨大的市场空间。这两大预期是金融股上行的"理论基础",而且确实引领金融股成为了"6.24行情"以及"后6.24行情"中的市场中坚。

　　但问题的关键在于一个"度"的问题,这种预期下股价该涨多少,"树再高也涨不到天上去"。金融股的走强并非一朝一夕,它一直是近期表现最为强劲的板块。以深发展为例,该股6月以后的最大升幅约为50%,同期大盘的最大升幅只有15左右；另外金融板块方面,统计6月18日至7月30日的31个交易日中,市场平均涨幅为11.55%,而金融服务板块的平均涨幅达到25.06%,几乎为市场平均水平的2.5倍。就深发展而言,尽管有业绩增长因素、外资并购作为后盾,但巨大涨幅已经表明市场预开了外资并购成功的"支票":外资并购过程中一旦有什么波折,对深发展股价都会产生较大冲击；相反,外资并购成功又未必能马上为其走势添加动力。

　　另外,机构投资者的态度负面多于正面。深发展是基金在一季度和二季度的重点增仓股,期间深发展的走势印证了作为机构投资者----基金的选股思路的正确性。不过,所谓"成也萧何,败也萧何",在波段操作、缩小盈利预期的投资总体方针下,谁也不能保证在巨大盈利背景下基金不减持仓位。

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　　(中证资讯 徐辉)