长城证券 徐文峰

　　昨日，大盘再现“黑色星期一”，沪市大盘一度跌破重要的心理关口1600点。关于“空头陷阱”的说法又开始出现在市场上——部分市场人士认为，空方力量在利用“三板市场全流通”的题材制造市场恐慌，制造所谓的“空头陷阱”。对此，笔者并不认同。

　　首先，“三板市场全流通”的说法并非空穴来风，而是管理层为鼓励退市公司重组而推出的重大举措。但是，此项政策的推出，在鼓励退市公司重组的同时，再次不可避免地令投资者联想起“国有股减持”等前期导致股市大跌的政策，对二级市场的压力。

　　第二，9月23日起，上海证券交易所将把新股上市首日计入指数。根据当前二级市场走势偏弱的实际情况，加之在目前发行新股的公司中，原定于二板上市的小盘公司居多，上市首日定价往往偏高，后市如有风吹草动，新股将有较大的下跌空间，并对大盘走势产生不良的影响。

　　第三，从近期新股发行上市的节奏来看，尽管二级市场走势萎靡不振，但同期一级市场的发行、上市节奏却并没有放缓的迹象，尤其是近期中国联通的预发又止，更是进一步凸现了扩容对于二级市场的压力。

　　第四，从上市公司本身的素质来看，根据最新的上市公司半年报披露情况，尽管管理层前期采取了增发等鼓励政策，但是上市公司的业绩水平仍然出现了大幅下降的尴尬局面。具体体现在，去年下半年以来股指出现大幅的下跌，但上市公司的市盈率水平却并未出现相应的跌幅，因此后市股指很难出现大幅回升。

　　第五，从技术面分析，目前形成“空头陷阱”的可能性不大。一方面，7月份以来股指一直在下降通道弱势格局中运作了两个多月，多方量能消化较大，而且“6·２4”行情中的主力个股深发展、招商银行、中海发展等由于涨幅较大，缺乏进一步上涨的题材和动力，已经疲态尽显，明显呈现强弩之末的走势；另一方面，如果“空头陷阱”成立的话，那么在1600点附近应有明显的成交量放大的过程，而昨日两市的成交量却明显不足。

　　综上所述，“空头陷阱”的说法缺乏足够的理由。退一步讲，即便“空头陷阱”成立，底部的右侧也需要成交量的配合，投资者尽可以耐心地等待价升量增的时刻到来。