陕西巨丰 李硕

　　近期关于联通即将发行上市的消息在市场中炒得沸沸扬扬。如果按照半年报显示的资料来推断，基金势必要减仓以便腾出资金来认购联通。尽管部分基金经理表示，由于联通发行方案尚未确定，基金暂时不会减持股票仓位，而且目前并未制定出相应的投资策略，但我们认为，基金已开始了减仓动作。

　　首先，二季度基金仓位过重是不争的事实。基金二季度投资组合显示，基金平均持股比例达到70%，基本上处于满仓操作的态势，这显然会影响基金以后的运作。目前股指位于箱体的中上部，基金在此减仓的可能性比较大。

　　第二，从近期基金净值的变化表现来看，基金也存在减仓的可能。近几周基金平均跌幅相对于大盘处于合理范围内，甚至相比前几周略有偏低，显示基金仓位并不重，存在减仓可能。随着市场反弹的弱势特征出现以及联通将要发行消息的出现，一些基金可能会减持股票而增持现金。

　　第三，当前市场的可操作性并不强，如果失去新股配售的机会，基金的年报将面临非常尴尬的境地。按照基金经理的看法，大盘后市的机会并不多。因此，从新股中获利将是基金下半年主要的利益来源。而相对于小盘股来说，类似联通这样的大盘股对于基金似乎更有吸引力。

　　第四，申购联通可能带来丰厚的获利。联通如果要发行，其法人配售的比例不会太低，初步估计应该在60%，所以几乎可以肯定，基金申购联通的积极性会很高。而且，由于联通电信运营商的背景，其上市后如果定价不是过于离谱，即便就是走不出中海发展那样的强势行情，原始申购的投资者的获利程度也会非常不俗。所以，我们认为，基金减持股票而腾出资金申购联通的可能性是比较大的，毕竟法人配售与市值配售相比更加容易。