□广东百灵信吴佳

　　8月份市场的小幅涨升被9月初的连续跌势悉数吞没，市场重新回到起点。自6月底7月初大盘见顶调整以来，投资者对后市始终抱着希望，但希望总是被失望所替代。本文拟讨论的话题是：9、10月份在市场的发展进程里会扮演怎样的角色？今年9、10月份的市场走势究竟会怎样发展？

　　我们首先回顾一下历年9、10月份的市场表现情况。

　　自中国证券市场成立以来，9、10月份并不是一个令人激动的日子，这段时间似乎从来没有与市场的转折连在一起。我们一起来回顾一下：2001年的9、10月份，市场在大挫几百点之后探得初步的底部，但走势仍未稳定；2000年的9、10月份，市场处于高价区的小底部位置即1900点上下；1999年的9、10月份，市场在6月底见到1756点的高点之后正处于长达数月的调整之中；1998年的9、10月份，市场正刚刚完成一次大跌，指数处于不上不下的尴尬境地；1997年的9、10月份，正好于市场花费数月时间构筑底部的过程中；1996年的9、10月份，则处于市场的升势中；1995年的9、10月份，正处于市场艰难的探底过程中，虽然其时已离历史大底不远；1994年的9、10月份，市场在完成了两个月的升势之后于9月份见顶回落；1993年的9、10月份，则　处于长期下跌中的暂时性盘整区，是从1558点到325点这样一次超过千点大跌的中轴位置；1992年的9、10月份，市场持续原有的跌势，至10月份虽然未能最后见底，但其低点447点已接近11月的386的市场大底。

　　可见，在中国证券市场，由于市场本身的特殊原因，市场的顶和底(即大的转折点)通常都发生在年底年初，以及3、5月份，往往会呈现出进入下半年以后行情机会相应减少的特点，9、10月份通常会沿袭原有的趋势和惯性，市场表现比较平淡甚至令人失望。

　　具体到今年，由于今年大盘在1月份已见到1339点的低点，其后又展开过两次升幅超过300个点的上冲行情，市场的做多能量已得到一定程度的释放。按往常的惯例，市场在下半年的机会应显著减少，9、10月份的机会不应太大。

　　另一方面，我们也应看到今年市场的特殊性：首先，去年的大跌之后，股价应有一次像样的反弹过程，而这种反弹目前虽已在部分股票上实现了，但由于市场发展的不平衡，仍有相当多数量的股票没有产生这种报复性反弹的走势，这便为市场后续走势的稳中上扬奠定了基础；其次，目前正处于市场投资理念转变的过程中，在惨痛的教训之后，市场的获利方式开始改变，收益预期明显下降。基金是今年市场理念改变的领头军之一，从基金对自身仓位的调整情况以及后续推出的开放式基金的投资取向上看，都将目光投向了以往为市场所忽视的低价大盘股(指标股)身上，加上这类股票对指数影响颇大，因此，在部分股票上涨的情况下迅速推高指数有望成为可能；最后是对政策面的考虑。停止国有股减持对场内资金来讲　具有实质性的利好，这也给了资金一个非常好的机会，相信资金会善加利用。这样，市场在下半年仍有继续演绎行情的机会。

　　截止到周二，市场的调整仍未有结束的迹象，虽然日线指标已调到位，但中长期指标买入信号的发出仍需一段时间。因此，预计9月份的大部分时间可能都会比较难熬，但在9月底到10月份，市场有望出现转机。