近期大盘的调整一方面缘于年线继续下行所形成的向下牵引力,另一方面,热点的快速轮动增加了操作难度,一定程度上制约了投资者的参与激情,从而使大盘反复缩量。在周二市场中,热点效应继续呈现多元化特征,其中ST板块表现相对活跃,ST厦新、ST中燕、ST琼海德等个股涨幅居前。

　　ST板块活跃的原因

　　其一、半年报风险已经得到比较充分的释放。在先前半年报业绩披露阶段,由于业绩因素的原因,ST股票的活跃程度急剧降低,许多ST通过连续的下跌方式来提前释放业绩风险。目前ST股业绩已经明了,进一步调整空间被压缩,后市自然要寻求一定的表现机会；其二、ST个股的重组要求较以往任何时候都强烈。一方面,PT制度已经被取消,连续两年亏损的ST股票如果继续出现亏损就直接暂停交易,ST公司在二级市场的生存时间被有效压缩,相应的重组要求也更加迫切。另一方面,9月1日起,最高法院开始实施《关于审理企业破产案件若干问题的规定》,新规定扩大了破产案件受理范围,股份制公司也在受理之列,这为上市公司破产提供了初步的法律依据。对于那些资不抵债的ST公司及可能被债权人提出破产申请的ST公司而言,其资产重组的压力比以往任何时候都强烈许多；其三、资产重组的政策环境更加宽松。随着国有股减持工作的停止,原来影响国有股股权转让的相关政策性因素已经消失,国有股股权转让可以面向非国有单位或其他战略投资者。这在客观上为上市公司通过股权转让进行资产重组提供了一个良好的政策环境。在内力与外力共同作用的情况下,我们也就看到了近日ST板块的活跃。

　　事实上,自1998年重组行情为市场所认识以来,资产重组就一直是市场经久不衰的题材,包括ST个股在内的重组板块中沉淀了相当容量的资金。由于目前市场中的多数资金是趋利性的,只要市场环境配合,这些品种就有反复活跃的机会。因此,我们认为近日ST板块的活跃也是市场行为的合理选择。

　　需要注意的几个问题

　　1、ST板块的先天性缺陷决定了该板块的市场影响力是相对有限的。该板块的活跃能够在一定程度上维持市场人气,但不能主导行情的发展,大盘的止跌企稳及向上反弹需要寻找其它的攻击方向,ST行情只是一个点缀；2、近日ST板块的活跃在很大程度上属于板块轮动中的一个环节,我们不能对该板块的持续攻击能力报以太高预期。在操作上以高抛低吸为主,不追涨,短线反复时可考虑适当的逢低吸纳；3、我们也需要对ST板块进行适当的区分。有一部分ST公司其资产质量尚可,资产负债率比较低,当地政府扶持力度比较大,有成功重组的可能。这些公司有望实现产业结构的转型,进而提升公司的竞争力及盈利能力。基本面的质变将导致个股寻求二级市场股价的重新定位,如ST厦华,公司通过近两年的产品结构调整基本上确立了彩电、移动通信和计算机三大产业支柱,合理的产品和业务结构为公司今后的发展铺就了康庄大道。不出意外的话,该公司在年报公布后有望摘掉ST的帽子。ST圣方科,该股已经公布了股权转让公告,让我们看到了起死回生的希望。对于这类股票而言,其行情将是中线性质的。但还是有极少数的ST公司,其债务负担沉重,财务状况严重恶化,资产重组概率比较小,风险比较高。就算出现股价拉高动作可能也是主力的出逃过程,投资者应该注意回避其中的风险。

　　我们还注意到另外一个问题,那就是市场价值中枢的下行导致了ST股票定位的下沉。在以往的行情中,ST股票的定位都比较高,甚至超出了一些绩优股的定位,这是价格行为的一种扭曲。但随着市场的发展,ST股票的整体重心也明显下沉。就目前而言,股价在12元------13元的ST已经是高定位了,超过15元的ST股更是寥寥无几,这就给投资者参与ST行情提供了一个启示:即选择ST股票时应注意价位区间的选择,10元以下的个股机会比较多一些,而10元以上的股票其上涨空间将相对有限,如能同时结合技术形态进行研判,那机会将会更大。

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　　(北京首证董旭海)