长城证券金融研究所 孙宝文

　　周四大盘在上午稍作低开后，走出了单边放量下跌行情，并一举击穿了20日、30日均线，日K线收出了一个近乎光头光脚的中阴线。深沪两市合计成交109亿元，成交量明显放大。短线大盘可能会惯性下挫，并且挑战前期的低点1624点，但笔者认为，无论消息面情况如何，短线大盘的下跌空间都较为有限，并有望在1600-1620点之间构筑一个短线底部。操作方 面，目前阶段没有必要杀跌，宜多看少动，并密切关注消息面的变化。

　　周四盘中主要呈现普跌格局，并没有出现特别的领跌品种。比如处于深沪跌幅榜首位的分别是一致药业、华鲁恒升，但是跌幅都不超过5%，而两市下跌股和上涨股的比例超过了10比1，市场普跌特征比较明显。周四走势较强的个股主要是ST厦华，该公司基本面有改善迹象，股价因而逆市走强。另外，公布大股东易主的湘酒鬼、丰乐种业等重组股走势也比较活跃。

　　导致周四大盘大幅下跌的原因主要有以下几个方面：第一，市场仍然没有摆脱2002年半年报业绩下滑的阴影。其实，对于半年报业绩我们也要辨证客观分析，尽管与2001年中期比较平均每股收益下滑了20%左右，但是，与2001年全年比较，已经占到了60%，因此，2002年全年业绩上升已经不言而喻(深沪2002年中期、2001年中期、2001年全年的平均每股收益分别是0.0822元、0.1024元、0.136元)。第二，扩容压力一直较大。处于规范发展阶段的我国证券市场，呈现出比较强的双向扩容特征，一方面大力发展机构投资者，基金净值的总额已经超过1000亿元；另一方面，上市公司的扩容也在平衡推进。笔者认为，尽管超级大盘股的发行在短期对市场形成冲击，但是只要双向扩容平衡推进，对于适度的新股扩容，深沪股市是能够接受和消化的。

　　从中线的角度分析，目前没有太多的做空理由。政策面支持深沪股市稳定发展，开放式基金的发行如火如荼，客观上起到了吸引资金进入股市的效果。另外，市场预期已久的利好随时可能推出，这也将支持深沪股市稳定发展。因此，目前阶段大盘不具备大幅度下行的条件，相反，短线的调整为机构补仓或者调整持仓结构提供了契机。