广东证券 蒋罡　

　　进入9月份后，尽管继续有少量个股表现抢眼，但两市A股总体成交额依然处于低水平状态，场外资金的观望成分似乎有增无减。在整个市场容量达到一定水平的时候，个别股票的轮番活跃已不能对大盘产生太大的刺激作用，这证明市场确实已经发生了根本性的变化。

　　目前市场表面上看来是风平浪静，投资者大多数对后市也寄予较大的期望。不错，基本面目前是处于良好的氛围中，股价指数也还有创新高的机会。但基本面对指数的影响属于中长期的，在同样的基本面情况下，指数的波动范围也仍有可能是比较大的。而对股价短期走势影响较大的主要是技术面、市场面、消息面等因素。

　　就技术面因素而言，目前上证指数20日BOLL通道上轨和60周均线都位于1700点附近，特别是60周均线今年以来一直保持着缓慢的下滑走势，对指数构成较强的中期压力；目前20周BOLL通道上轨位于1750点附近，且无论是20日BOLL通道还是20周BOLL通道，目前都是呈现出通道收窄的走势，因此，短期而言，上证指数1750点—1700点一带构成较大的压力，而这一压力带是处于今年到目前为止股价指数的最高位置，其压制作用可能不是一时半刻就可以化解的。

　　从市场面看，今年率先反弹的绩差亏损股群体多数的反弹幅度超过1倍，少部分达到2-3倍，个别甚至超过了4倍；而反弹的第二梯队低价大盘股的反弹幅度也大都超过50%；即使近期补涨的小盘高价股群体，其连续快速拉升的幅度也在20%以上，少部分达到30%以上，个别的超过50%；即使上证指数的反弹幅度也超过了30%，这说明半年多来，市场已经累积了不少的中期获利盘，这些获利盘有随时获利了结的可能；而从时间上看，目前已经到了第三季度中期，离年终结账的日子已所剩不多，在已经有较大的获利空间的情况下，场内主力利用目前市场还普遍看好的条件做波段性的获利了结操作是有可能的。

　　因此，我们看到，尽管不断有活跃个股出现，个股创出年内日成交天量的现象非常容易见到，但大盘成交量却基本保持在低迷状态，或者是偶尔放量后很快便进入缩量态势。而从主力的操作思路来看，目前市场人士对后市的看法总体上较为乐观，大家都等着进一步上涨后抛出，在此种情况下，如果没有消息面的帮助，主力即使想连续推高也可能是心有余而力不足。