兴业证券

　　上周市场窄幅震荡盘整，成交金额较萎缩近2成，小盘股、金融股和重组股未能有效扭转大盘的弱势格局，而从市场热点看，主力选择的热点规模逐步缩小，运作幅度也不大，热点轮空对大盘趋势的影响却有明显的加大趋势，所有迹象表明：短线的平衡格局正在朝着弱势倾斜，大盘继续走强的条件并不具备。

　　前期我们已经提到：“就本周市场的量能与6.24行情比较，双方的悬殊是十分明显的，5日均线对这种悬殊的抵抗能力将成为短线大盘的风向标，只要5日均线的支撑有效，短线大盘的风险不大，5日均线失守，二次调整的可能性就不能排除。”上周市场的运行趋势基本上验证这一判断的准确性，事实上，我们前期对大盘二次调整的预测的基础是完全脱离市场政策面和基本面的，不过，市场对政策面和基本面的背离始终是今年行情的重要特征，这种奇特的市场现象根源于长期下跌之后的畸形心态，矫正市场沮丧心理的根本在于市场整体的赚钱效应，而平衡格局中赚钱效应并不明显，这正是当前市场矛盾的聚焦点。

　　许多的市场人士在总结2001年市场研判经验的教训中陷入了无法自拔的悲观心理境界，每当行情趋好，就会本能地预测反弹高度的极限区间；每当行情进入调整，则大力喊空市场。这种悲观情结同样体现在我们的市场操作中，在这一市场心态下，任何人都可以非常直观地估计出行情的最后结局。

　　我们认为，短期内完成市场心态的康复存在过程性困难，但这一目标最终必然可以实现。大盘的每一次调整都是市场参与各方对中长期运行趋势的进一步交流，这种交流的结果可能是正确的，也可能是错误的，但从中长期的角度研究，错误最终会被市场本身有效地纠正。短线而言，市场受到热点规模的制约，调整固然难以避免，但本次调整的性质已经发生根本性改变，1650点下方很可能成为场外资金战略性分批建仓的机会。

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