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海通证券 李汝明
昨日，沪深A股强劲反弹，放量收出中阳线，给近期持续低迷的股市带来了一丝暖意。盘中主流热点仍以金融板块为主，深圳本地股、石化、航空等低价大盘股和新股、次新股遥相呼应，形成了“一将摇旗、百将呼应”的良好局面。成交量排名显示，6月份入场的主力资金是大盘走强的主要策动者，前期热门股招商银行、中石化、山东基建、中海发展等的放
量上涨就是集中的体现。成交量能否进一步放大成为后市行情能否持续的关键。
自今年6月24日爆发政策性上涨行情之后两个月的行情中，大量投资者均是在迷惘中度过的。首先，今年“6·２4”行情与1999年的“5·１9”行情在基本面和运行格局上有类似之处，均为管理层推出重大利好所引发。同时，“6·２4”行情的运行初期又与2000年初的大行情启动时非常接近。2000年2月14日至18日的一周中，沪市成交量高达1784亿元，周K线跳空缺口达50余点；今年“6·２4”行情的第一周，沪市成交量达1653亿元，周K线跳空缺口达80余点，但是由于后续几周成交量出现了明显的萎缩，直至上周沪市周成交量不足200亿元，反映出市场缺乏后续资金的介入，行情的延续几乎完全依靠场内资金维持，导致大盘持续弱势震荡，完全出乎大多数投资者的预计，同时也引起大量机构投资者的警觉。但当股指上周五跌破60日均线之后，市场主力立刻发动了强烈的反击。昨日大盘指标股和金融板块推高股指、激发人气的举动进一步表明，在主力资金的集中运作下，后市有望摆脱目前弱势震荡的局面，走出一轮短期的上涨行情。
投资者信心的恢复程度对股市能否走强至关重要。自1998年以来，证券投资基金的规模迅速壮大，目前已成立的59只基金的净值规模已达到1000亿元以上，占沪深A股总流通市值的7%以上；同时民间机构近几年来发展迅速，所占市场份额在不断增加，使机构主力成为市场的主要承载者。另外，随着市场赢利模式的演变，未来机构主力的投资基点会逐步转向上市公司基本面的变化，价值投资理念将成为主力资金的运作思路，暴涨暴跌行情出现的机会将日益减少，时间间隔也将会被逐步拉大。随着证券投资基金和券商实力的不断壮大，他们的操作行为将直接影响大盘的走势，并进一步影响普通投资者对行情的把握。今年6月份的行情中，由于机构主力分歧严重，最终导致大盘的走势扑朔迷离，令中小散户难以判断和操作，在很大程度上消磨了散户的信心和操作上的积极性。因此，在目前的市场状况下，投资者信心的恢复程度将直接决定大盘后市能否走强。从近期连续出台的关于加快外资购并节奏的政策来看，政策性做多的迹象十分明显，无疑将成为投资者恢复信心的基石。
从技术角度来看，昨日沪指收出的中阳线，一举突破了自7月9日以来形成的下降压力线，同时摆脱了年线的束缚，成交量也温和放大，呈现强势上攻之势；技术指标也一改前期的弱势状态，预示大盘将进入相对强势的运行格局。
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