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国信证券
近几天大盘实在没有什么能令人眼前一亮的东西。除了一批新股，以及一些公布中报、业绩较投资者预期有较大出入的股票偶尔出来活跃一两天外，很难找到成交量很大的股票。到14：00为止，深沪两市中今日成交金额不足40万元的股票竞有171家，其中成交金额最小的美亚股份(000803)只成交了3400股(4万元)。如果您看好该股，轻轻的几手买单能给它
打得飞起来；如果您急着用钱想出掉该股，对不起，不打低几个点你是没法出局的。证券市场具有降低风险的功能，它是通过流动性来实现的。在一个缺乏流动性的市场中，证券的价格受偶然成交的影响较大，它不能反映市场多空双方较量的结果，同时，当前价格与您买卖股票时的最终执行价格也有较大的差距。这种价格的意义是要打折扣的。
我们再看看两市大盘：到14：00为止，深沪两市的换手率大致为0.20%，如果以这个数值推算全年的换手率，则全年换手率为67.2%(=0.21%/3*4*240)，换手率很低，仿佛一夜间我们的市场具有了发达国家市场的特征，投资者个个以长期投资为主，投机占的只占很少的部分。然而，此市场非彼市场。在我们的市场中，证券投资基金已经占有一定比重，它们在年底要真金实银的给股东回报，在目前股市筹资大于分红支出的背景下，许多基金的盈利靠的是二级市场的买卖差价。流动性过小妨碍了基金的生存环境。如果基金效益不佳，投资者就会从基金中撤出来(指开放式基金)，证券市场就会失血。从动态角度讲，我们的市场正处于高速发展期，许多大型企业、银行要上市融资，这就需要强大的资金供给作后盾。一个没有生气的市场很难吸引投资者的目光，而没有广大投资者的支持，大型企业上市融资的任务是不容易圆满完成的。
管理层已经采取了种种策略来刺激股市，包括降低印花税和拥金等，有些政策在实施时曾担心会引起投机之风盛行，现在看，我们的投资者已经足够理智、甚至理智到对有些利好近乎麻木了。现在部分分析师认为两市大盘是要补缺口的，但如果真的回补缺口，这意味着什么，就是从公布日起到回补缺口日止，国有股在二级市场停止减持这一政策的效果为零！不管股市最终是否会回补缺口，单就分析师对回补缺口的预期也说明市场对政策利好的麻木。
类似的情况在1999年末也出现过。当时公布三类企业可以入市的消息后，市场反而出现了三个月的阴跌，不过，三个月后，两市大盘携手走出了跨年度、屡创新高的慢牛行情。现在的政策面是最好的，这种政策面放在2001年上半年上证指数也许是有机会冲击2500点的；市场也不缺资金，2001年时的资金能将指数推到2200点，现在也应该能上2000点以上。那么，现在市场举步惟艰，究竞是缺什么？个人看法，现在缺的就是筹码。机构资金看好了方向，可是市场的流动性低，吸筹困难，它们又不愿拉高吸筹，打压又怕筹码出手就收不回来，所以上下顾忌，只好以时间换空间，在底部多吃几口。
然而，长时间无量整理会使机构的资金成本提高，在成交量极度萎缩的情况下，吸筹效果也不好，因此，不排除大盘在近期会产生振荡，机构也会借振荡加快吸筹速度。如果是这样，投资者不妨拿好手中的筹码，小心它们在低位又落入大资金的袋中。
(作者声明：在人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。本咨询文章纯属本机构及分析师个人观点，不构成具体操作建议，仅供参考。投资者据此入市，风险自担。)
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