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傅子恒
深沪股指自6、24井喷行情上触年线回落调整，历经一月时间缓慢触及缺口下沿，在市场一致预期回稳转升之时，上周五，受外围市场影响，股指在通信股的带动下向下走低，本周一，招行13379万股B类投资者配售流通股上市，其跳空下行的走势更是拖低大盘，两市综指及成指双方创下调整以来的新低，股指四连阴的走势，给人一种缓跌以后加速下行的印象
，市场气氛渐由乐观转为悲观。
就大的方向而言，深沪股市目前运行于对2000年以及2001年上半年大牛市行情的调整修正之中，在这一大格局之下局部的运行中，股指受宏观经济政策、股市的具体调控、周边外围环境以及自身资金与技术面的多重影响，走出波段上涨与波段下跌的交互出现的行情。就波段行情运行情况而言，股指目前运行于自6月底上涨行情结束后的调整之中，而这一调整走势显然仍在延续。就股市具体走势方面，大盘自6月底触及年线调整以来，其走势相对非常温和，但市场内部却发生了非常深刻的变化。本轮的调整虽历时已经一月，但幅度与空间都有限，调整的温和主要得益于指标股的稳定，有统计显示，在大盘股指刚刚试图挑战缺口的情况下，两市已有超过7成的个股将6、24的跳空缺口完全封闭，没有回补缺口的只是少数的指标股及部分强势庄股，这一走势一方面说明大盘走势高度依赖于指标股，同时，亦显示市场并没有新的强势“题材”和板块效应出现，这是大盘一直不能走稳转强的市场面原因。
决定大盘后市演变的几个因素：其一，是指标股的走向决定大盘调整的幅度，从这一板块中的个股如深发展、浦东发展、招商银行、民生银行、中海发展等等的表现看，目前整体都处于整理趋势之中，而市场的强弱总是相对和可以转化的，其横盘的时间越长，由于获利盘的存在，积聚于这些股票中的多方力量有可能分化，从而转弱的可能性就会增大，如这一局面出现，则大盘难免要再下一城。但由于市场大部分的股票已先于这一板块进行调整，故指标股转弱时，主力极可能制造其他的市场热点对大盘进行补救。其二，市场资金方面，其双向的扩容大致上能够保持市场平衡，一方面是机构投资者的规模处于不断壮大之中，证券投资基金及开放式基金在加速推出，中外合作、合资的投资基金在政策进一步成熟、配套措施出台后，也会有一个集中扩张的过程；而另一方面，市场一旦略有回稳转暖，新股发行与上市节奏也会加快(这一点上周的市场已作出了验证)，这两个方向的扩容对股指具体走势的影响，将更多地取决于管理层的具体调控，尤其是新股发行与上市节奏的掌握。第三，从机构资金的运作方面考察，行情发动的条件，需天时、地利人和诸因素的配合，人和方面，目前政策面最希望的局面显然是稳定，6、24国有股减持方案取消，这一最使市场感受到压制的因素短期内只要不被重新提起，对市场的困扰不大，这是大盘不大可能象前几次的回落那样，以长阴方式向下恐慌式破位的判断立足点。但在天时、地利方面，行情的发动可以简单地归结为时间和空间两个因素，由于调整在空间上有限，股指上方离前期多重技术阻力位并无多少空间，这一局面使得股指要么再往下打出空间，要么还需要有时间进行横盘化解，才能引发新多重新登陆。所以从这一情况出发，新多头资金在此一时间或者阶段是缺乏入场的动机的，这也是大盘仍将调整的一个重要因素；也即是说，新行情仍需要时间来酝酿。
大盘的调整中，市场平淡无奇，个股波澜不惊，忍耐就应该是最好的选择，直到调整结束、下一波行情来临。
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