第一投资(600515)主要从事商品零售和旅游宾馆业务，目前经营有第一百货商场、施大连锁商业、望海国际大酒店、海南可口可乐等子公司，商业收入占主营收入的81%以上。公司具有一定的热带资源优势，也存在岛内经济所形成的市场局限性。

　　募股资金主要用于投资第一物流中心、农水产品冷藏中心和望海国际大酒店改造工程三个项目，物流中心为海南第一家，项目具备足够的资源储备和市场需求，但由于属新建项 目，且与公司现有主业有一定的差距，存在一定的项目投资风险，但项目投资回报率较高，平均投资收益率27%，平均投资回收期5年左右。

　　公司享受15%所得税税收优惠，公司资产负债率较高，流动比率和速动比率指标偏低，资产流动性较差，存在资产抵押风险和偿债风险，目前有4344万元应收账款，存在一定的坏账风险。预计上市首日合理定位在市盈率48倍，即股价11元左右，13元以上可抛出，10元以下可试探性买进。(国海证券 张永攀)

　　公司目前实际经营的业务为商品零售和旅游酒店业。与同行业相比，公司主营业务毛利率较高，近三年平均达到36.58%，盈利能力趋于稳定。此次募集资金项目具有较为广阔的市场前景和较高的利润率。值得注意的是，目前在外资商业资本加速进入中国零售业的大环境下，零售业将成为并购的多发地带。预计上市定位于13.50元左右。(成都证券投资研究中心)

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