宏源证券 穆新军

　　日益萎缩的成交量正在消磨投资者对后市的信心。对于这种迷惘的行情，投资者不要被暂时的调整吓倒，要看到盘面已经出现了新兴的热点板块，股指的再次向上只是一个时间问题。

　　自从6·２4行情爆发以来，两市的成交量就一直处于一个低迷状态。这有多方面的原因。最主要的原因是机构投资者对于后市的看法分歧较大。由于一段时期以来，投资者把国有股减持视为市场最大的利空，而一旦停止国有股向证券市场减持后，投资者就会认为管理层手中最大的王牌已经没有了。这正是一些机构投资者看淡后市的重要原因。但其实管理层手中并非没有了其他王牌，比如印花税税率的再次下调问题，银行资金的合法入市问题，这些都会对市场产生积极的影响。因此，投资者还要对管理层的扶持政策充满信心。

　　而从盘面观察，在这种低迷的成交量下，也有一些暗流在涌动，这就是行情来临之前的一些预兆。

　　首先，山东本地股正在不断热身。山东本地股在过去并不是一个独立的板块，它没有深圳本地股和上海本地股那样的市场号召力。这与山东省上市公司整体质量较好有很大关系。从今年以来，山东省上市公司的重组力度开始增大，并且已经有一些上市公司开始与外资洽谈参股和并购的事宜。这在前期山东临工等股票的炒作中就已经有所体现。而最近一些主流媒体开始大举推荐这一概念，这似乎是一个积极的信号。

　　一般而言，当一个板块开始有主流媒体介入宣传时，那么，它的炒作就已经为时不远。由于山东省上市公司的炒作概念是目前市场较为欢迎的外资并购题材，而这一题材本身又有许多吸引力，相信随着一些山东省上市公司逐步为外资并购，那么，这种行情的爆发力度将是非常大的。而一旦山东板块正式启动，那么，它们的走强将会有效地推动大盘走出盘局。

　　其次，一些次新股开始蠢蠢欲动。我们一直较为看重次新股，主要是因为次新股是检验市场增量资金的一块试金石。从过去的经验看，当市场开始转暖时，就会有一些先知先觉的增量资金介入一些次新股的炒作。原因很简单，这些次新股由于受大盘的影响，在近期表现较差，股价已经严重低估，再加上机构主力对它们的建仓需要一定时间，因此，次新股是场外增量资金的首要建仓目标。

　　而从盘面看，我们注意到，以菲达股份(600526)、湘电股份(600416)为首的一些次新股在近期明显走出低部，并且在盘中不断地有放量走高之势。这就预示着一部分增量资金开始有进场收集筹码的迹象。只要是有增量资金进场，就会对大盘的再度向上构成一个最为有力的支持。它也会通过赚钱效应而吸引场外越来越多的资金进场，这对大盘的向上也是一个较大支持。

　　第三，盘内开始有明显的热门板块出现。前期行情中的一个特点就是缺乏明显的热点板块，主要是一些个股在表现。这必然会制约行情的发展。而从周一的盘面来看，以东方通信(600776)和南京熊猫(600775)为首的通讯股走势较好，并且带动了一批通信类个股走强。尽管我们还无从判断该板块能否持续走强，但是它已经在盘中成为一个市场热点。只要这种热点能够被市场主力挖掘，那么，随着一批新的热点板块的产生，大盘的再次回升也只是一个时间问题。

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