博星

　　两市大盘经过6月24日的井喷行情后，已经连续一个多月出现了缩量下行整理的走势，虽然期间也并不乏一些局部利好消息的刺激，两市综合指数最终还是部分回补了前期特大政策性利好所留下的跳空缺口，使市场参与各方对后期大盘的走势产生了较大分歧，也使得行情的演化变得越来越扑朔迷离起来。笔者认为，后绪行情的发展仍然将以平稳运行为主，虽 然不排除有再次试探下方缺口支撑的要求，但还是前期一惯的观点，股指在缺口下方运行的时间不会太长，有急跌应是逢低吸纳的良机，把握越跌越买大涨减磅的操作策略。

　　首先，沪深大盘自从6.24行情以来，目前两市股指已经以一种缩量阴跌的方式运行了30个交易日，并且在这种阴跌的过程中，成交量是出现了阶梯式的萎缩，今日沪市只有41亿元，再次回到6.24行情启动前的地量水平。虽然如此的低量水平说明场外资金继续以观望为主，但场内投资者良好的持股心态是我们看好后市行情的依据所在，虽然说光凭以上论据难免有些牵强，但从历史走势看，大盘在大涨之后出现缩量阴跌的走势，要么以加速下跌的方式完成探底过程，要么以此为转折再续反弹走势。结合近期的基本面情况，在目前的市场环境下，我们认为第一种情况基本上可以排除，而更多的倾向后者，但从本周大盘屡次反弹受阻的情况看，说明在目前仍由机构投资者主导市场的行情中，机构之间的分歧仍是影响行情发展的关键所在。

　　其次，我们分析一下在本次行情中以基金和券商为代表的机构投资者他们到底都在做些什么？从基金第二季度的投资组合可以看出，几乎可以无可争议的认为基金是6.24行情的发起者和参与者，而从他们介入程度较深的低价大盘股近期的走势看，大部分个股都是随大盘一道出现萎量阴跌的走势，其成交量的逐步回落说明基金根本就没有机会出逃，本周下半周以中石化为代表的大盘股频繁展示一种反攻的欲望，说明场内机构并不甘心再度被深套，而是采取了主动的方式在积极运作。另外，前期市场一致公认的以银河证券等为代表的国内部分实力派券商在前期利好公布时一直在减仓，机构间的分歧使大盘反弹乏力。试想，如果他们真的是在减仓，那么在减仓之后是不是还会择机在其它的品种上建仓，这才是我们应该关注的对象，果真如此的话，随着后市这批资金的入场，是不是能打破目前这种缩量整理的弱势行情呢。

　　最后，从技术上看，本周沪综指在最低下探至1639点部分回补了前期的跳空缺口后引发了一波反弹，从技术点位上讲，1639点与本次大盘从6月6日1545点-到6月25日1748点之间0.382个黄金分割位的点位1636点相差无几，说明该点位对大盘有极强的支撑，其作为技术支撑的意义是不容忽视的。同时，周线技术指标在经过连续几周的调整后，目前也已得到一定程度的修复。虽然沪综指的反弹一直受到年线的压制，但从深成指已经提前站在年线之上并且年线已对其构成支撑的情况看，大盘即使调整空间也比较有限。

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