国信证券李先明

　　今天消息面基本偏暖。中国证监会有关人士在香港2002年中国投资政策研讨会上指出中国资本市场发展潜力是巨大的，需要通过对外开放来加速发展。并指出我国储蓄将更多地从银行存款转向股市和债市。另外，央行二季度货币政策执行报告提出下半年货币政策措施将适度调节货币供应，以支持资本市场建设，提出将加大金融对经济发展的支持力度。这些 对于市场来说，可以说是较为积极的信号。对于市场投资者的信心也起到一定程度的刺激。今天的市场走势相对也显得比较强势。我们看到，今天两市股指纷纷向上小幅高开，稍作整理之后，便展开了一波力度较大的反弹走势，股指呈现出短暂的快速拉升形态，但由于缺乏成交量的配合，在股指冲上了1660点上方之后，上冲的动能有所减弱，股指开始逐波回落，再度步入调整的形态之中。但我们看到，股指向下调整的幅度并不是很大，上证指数基本是保持在上一交易日的上方小幅振荡，强势的特征还算比较明显。尾盘两市股指再度发力，振荡攀升，使得股指最终几乎以全日的最高点收盘。上证指数全日上涨了8.86点，报收于1661.87点，而深圳成指则上涨了3.90点。

　　技术上，目前股指已经发出了比较明显的止跌信号，众多的技术指标也开始逐步从低位开始回升，超卖的技术指标逐步得到修复。KDJ指标前期在低位形成金叉之后，目前继续翘头向上，显示出股指在短期内仍然具有比较强烈的反弹的意愿。从浪形的比率分析，如果把从6月17日的1401点到6月25日的1748点看作是整个C浪反弹的5个次级浪的浪3的话，那么从6月25日开始到昨天的整个浪4的调整刚刚好调整了整个浪3上涨幅度的0.382倍，非常符合波浪理论中关于浪形调整的比率关系。这也在很大程度上预示从6月25日开始的，持续了一个多月的这个复杂的浪4的调整也已经基本结束。而且其内部的浪形划分也显得比较清楚，也出现了比较清晰的调整结束的迹象。这些都对近期市场的走势构成了比较有力的支持。

　　形态上，在股指近期两次击穿1650点均引起了场内主力的积极护盘，使得最终股指都有效站稳在1650点的上方之后，我们可以感觉到，股指短期内在1650点附近的支撑已经基本得到了确认，相信在短期之内，1650点对于股指的支撑力度还是比较明显的，这也在很大程度上缩小了股指再度调整的空间和可能。而且，我们认为，在股指在1650点附近受到有力的支撑而有了明显的止跌迹象之后，目前股指已经具备了比较充足的短线反弹的动能。因此，对于下周市场的走势，投资者不妨适当保持一定的乐观态度。

　　因此，不管是从技术上是分析，还是从形态上去分析，我们认为，目前股指短线的调整已经基本到位，股指在1650点附近的支撑是有效的，从技术的角度来看，下周股指有望结束持续了一个多月的调整走势，从而展开一波小幅的反弹走势，从而给下周的市场带来一定的市场机会。因此，建议投资者在下周的操作中不妨适当保持积极的态度。在对下周走势谨慎乐观的同时，我们也要提醒投资者的是，从目前的走势来看，股指已经具备了反弹的技术条件，如果说有什么不足的话，就是目前的这种走势还没有得到成交量的配合，尤其是近期股指的上涨，市场的成交量反而出现了萎缩的状态，显示出市场的观望气氛还比较浓厚，投资者参与的热情还不是太足。如果在下周市场的成交量依然得不到有效的放大的话，在很大程度上可能会影响到下周股指反弹的力度和空间。尤其是下周股指在向上冲击10日均线的时候，如果仍然得不到成交量的配合，那么对于短期股指的反弹的力度和空间就不应该过分的乐观。因此，在对下周走势保持相对积极的同时，建议投资者对于这一点也应该引起足够的重视。

　　操作策略上，一方面建议投资者不妨对下周的走势保持一定的积极态度，那些形态较为理想，走势比较独立的个股，如渝三峡(000565)、江西纸业(600053)等个股，可以从短线的角度考虑适量介入，同时，要密切市场成交量的变化情况，如果在下周股指的反弹过程中，始终得不到成交量的有效配合的话，建议投资者对于反弹的空间还不应过于乐观。

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