天一证券研究所张冬云

　　继7月23日深综指开始向下回补大盘在6月24日出现的向上跳空缺口之后，周四上证指数重要支撑位1647点也告失守，当日沪综指最低曾下探至1639点，下午一度反弹但未能取得理想成效，股指似乎有进一步向下回补缺口的趋势。但笔者认为，尽管短线大盘并未出现完全止跌的迹象，但后市股指进一步向下的空间已十分有限。主要理由如下：

　　第一，尽管近日股指处于持续下跌之中，但跌幅却十分有限。且目前盘面特征与调整初期相比出现了显著的变化，即近日带动大盘下跌的动能主要来自于盘中部分个股如清华同方、广电电子、一致药业及聚友网络等的回调，而这些个股之所以在近日大幅下挫，主要是由于其存在业绩及其他特殊方面的问题，如清华同方的调整主要在于该股有内部职工股即将上市，并非因盘中主力看空后市出货的行为所致。而同时，盘中一批具有“风向标”性质的权重股如中国石化、招商银行等个股已经出现了明显止跌回稳的迹象，且盘中还有深发展A、金杯汽车、申通地铁及原水股份等一些个股显著抗跌，不仅如此，中成股份、华天酒店、珠峰摩托及民丰特纸等一批个股在近期更走出了凌厉上攻的行情。这表明目前已有很多市场主力开始由做空逐渐转为做多，意味着大盘此轮调整行情已接近尾声；

　　第二，近期基本面有继续偏多的迹象。如消息面有国家统计局发布了《上半年工业经济效益水平明显提高》的统计报告、增发新规定已正式实施、开放式证券投资基金发行节奏明显加快等一些利好。半年报预告工作离结束已为时不远，这将有利于减轻场外投资者入场的心理压力。目前的市场环境已不支持沪深两市大盘出现进一步的深幅调整；

　　第三，从新资金的介入成本来看，自6月24日至6月28日共短短5个交易日的时间里，沪市共成交了近1600余亿元，新资金成本区域在沪综指1700点附近，深市共成交了约1000余亿元，新资金成本区域在深综指510点附近。新介入资金的成本都比较高，这就决定了大盘此轮调整行情的调整幅度不可能太深；

　　最后，技术上，以上证指数为例，自大盘于6月6日见到阶段性低点1455点，反弹至6月25日的阶段性高点1749点，最大涨幅为294点。再回探至8月1日的1639点，累计回调110点，调整幅度为(110/294=0.374)，离黄金分割位0.382点仅有一步之遥。这表明从调整幅度来讲，股指回调已经基本到位。另外，从下档的支撑来看，目前股指离下方相应55日均线的距离已不远，该重要均线位置后市有望对股指的运行形成显著的支撑作用。

　　综上所述，大盘进一步向下回调的空间已非常有限，短期股指有望就此见到阶段性底部。通过在低位的充分换手之后，后市股指有望逐步回稳并再度产生震荡上行的反弹行情。

   热力推荐摩托罗拉 三星 三菱 松下手机图片专区，最炫、最酷、最流行！
      和心爱的她养个短信宝宝，体验浪漫虚拟人生！