兴业证券宋淮松

　　近期，管理层先后放开了外资对商业、旅游业外资进入的一些限制。同时明确表态：对于国有企业的改制改组，除了一些关乎国计民生的行业外，不再要求国有企业控股。可由外资与民营企业控股。由于国有股在国内证券市场上减持一事目前已经搁浅，从2000年以来暂停的国有股向非国有股单位协议转让的大门再度打开，同时，《上市公司的收购管理办法 》已经出台，对收购上市公司的主体也未加限制，因此通过证券市场收购上市公司的行为将趋于活跃。但重组的表现形式可能趋于多样化，民营企业与外资企业在上市公司股权收购上应可享受同等的国民待遇。因此强强联手的行业整合、以民营企业收购的内资收购及外资并购可能形成鼎足之势，都值得关注。

　　目前，尽管部分行业已经对民营或外资企业放开，如商业、旅游等。但这些行业已经处于完全竞争的状态之中，任何一种新的经济成分再度介入，可能都无法使该行业具有一定的垄断性，只有获取一般水平的平均利润。这种行业，民营与外资企业进入的兴趣都不高。而一些垄断性较高的：港口、汽车、能源、电信、金融等行业目前开放度较低，仍能获得一定的垄断利润，这些行业才是外资真正感兴趣的行业。

　　近期，外资并购的例子似乎大都发生在深圳市场，如深圳机场和深发展。上海市政府曾经表示要把上海建成国际经济、金融、贸易、航运等四大中心。因此，外资并购完全有可能集中发生于上海本地股的身上。近期上海机场、上海汽车、东方航空表现抢眼，也正是由于投资者对这类股票外资并购与重组有着较强的心理预期，如8月1日起就要实施的《外资投资民用航空业规定》，内容包括放宽民航业向外商开放程度、推动国内民航业加快行业重组步伐等，因此对东方航空与上海机场的股价产生一定的利好推动作用。

　　未来一段时间上海本地股外资并购活动可能会围绕以下三条主线展开：第一，金融板块。因为上海几家未上市的银行如交通银行、上海银行已经引入外资或有意向大比例地引进外资，且有让外资控股的意图。故已经上市的浦发银行与爱建股份，也会不甘人后，在引进外资方面估计也会有大动作，值得投资者关注。第二，浦江开发。上海市政府有可能会投入上千亿元资金并有可能引入外资共同开放浦江两岸，以准备迎接可能于2010年到来的世博会，上海的一些房地产板块上市公司受益匪浅，且有可能得到外资青睐。如中华企业、隧道股份、天宸股份等。第三，主题公园。迪斯尼乐园与环球影视中心都有可能落户上海浦东，部分上市公司如界龙、东方明珠、陆家嘴、外高桥等地产股与传媒股都有与外资合作的机会。

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