做空依据：1、以中海发展为首的低价大盘股大幅回调，将给股指带来沉重压力。

　　2、5日均线得而复失，空头力量正在逐步增强。

　　3、KDJ指标拐头下行，短期股指有向下修整要求。

　　做多依据：1、成交量持续低迷，空方的杀跌动能不足。

　　2、1636-1647点区域存在强支撑，短线有效沽穿可能性不大。

　　据此，三元顾问认为：下探6.24行情跳空缺口所引发的技术性反弹已告一段落，短期市场将再度陷入调整的格局。

　　首先，主流资金选择蛰伏，意欲将洗盘将行到底。以中海发展为首的低价权重股表现相当疲软，但从成交量水平和当前市场环境分析，主力资金出逃的可能性不大，且以该板块巨大的市值及对股指的影响来看，尚无那个实力机构可以实现平稳承接。因此，在排除主力出货的可能后，低价大盘股的大幅回调只能理解为主力的刻意打压。

　　而以目前市场回调过程中的缩量行为分析，短期股指的调整尚不充分，后市仍有下探的要求。

　　其次，后市股指回调空间较为有限。6月6日的低点(1455.30点)与6月26日行情的高点(1748.89点)连线的0.382黄金分割位在1638附近，而本轮行情的回调低点尚未触及该线位，因此象样的反弹将难以产生。本轮回调的绝对空间仅在100个点左右，从主力整合筹码分布，将产生的股指震荡幅度角度分析，目前的回调空间亦是相当有限的；股指小幅补跌，甚至回试1636点区域，亦是在技术所允许的范围之内。

　　再次，新热点尚未形成，市场缺乏稳定的赢利模式。在低价大盘股、本地股行情退潮后，市场严重缺乏一个持续性较好的热点板块，行情更多的是向个股集中，行情的广度和厚度难以得到扩展，投资者的参与热情在平淡中逐渐消磨，市场的心态已从6.24行情的狂热转向理性甚至忧虑。而另一方面，市场热点的频繁切换，使得盈利机会难以把握，稳定的获利模式难以形成，长此以往，势必对市场的运行带来极大负面影响。

　　最后，周一、周二的反弹行情是对政策性缺口回试的本能反应，但从反弹力度分析，多头主力的攻击能量已大不如昔，因此，短期内多方有蓄势的要求。

　　综合以上分析，短期股指有回调整固要求，后市回档的第一目标区域将在1635-1647点。操作上，投资者宜多看少动。(三元顾问楼栋)

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