北京首证董旭海

　　周一，沪深两市先抑后扬，尾市双双以小阳线报收。从近期的K线组合来看，五连阴后的小阳线意味着市场的运行格局出现了微妙变化，行情很有可能结束短线的探底行情而延续反弹走势。

　　前期突破性缺口对行情构成强烈支撑。政策利好引发的天量行情改变了大盘的阶段性弱市格局，但由于后续能量跟进的不足及机构资金操作上的严重分歧导致了随后大盘的震荡调整，所以我们也看到近日大盘的震荡盘落，沪指还击穿了30日均线的支撑。

　　但我们认为6月24日的缺口属突破性缺口，如果大盘就此回补该缺口，那么意味着此次反弹行情划上休止符，这显然与政策面背道而驰。因此我们可以判断，大盘有可能适当回补缺口，但完全封闭缺口是不现实的。

　　我们注意到，深圳综合指数已回补了三分之一的缺口，而沪指刚刚回调到缺口附近，如果从有利于后市行情发展的角度出发，深圳综合指数回补三分之一的缺口还属于强势的范畴，如果继续向下回补，则整个行情的发展将受到威胁，估计这样的可能性比较小。同时，此次反弹沪指从1455点反弹到1748点，共293个点，其三分之一的回调位置正好在1650点，也基本上与前期缺口低点相吻合，沪指回调到目前位置后市场的支撑力度将逐渐增强，相应的调整空间将被压缩，而反弹行情却是一触即发。

　　多空力量发生微妙变化，多头力量逐渐壮大。我们分析近期调整行情的主要做空动力。事实上，此次行情只有两大板块给投资者提供实实在在的获利机会，其一是沪深两市的本地股群体，地方政府主导的重组运作赋予本地股广阔的发展空间，相应本地股行情也先行崛起而成为行情的启动板块；其二是大盘股群体，中海发展、招商银行的横空出世确立了龙头品种的市场地位，进而带动了整个大盘股行情的强势攻击，大盘股群体是此次行情的主导力量。

　　而其他板块虽然也有一定的涨幅，但没有为投资者提供广泛的获利机会，相反在天量行情中高位追涨的投资者都有不同程度的被套，因此这些股票相应也不具备深幅杀跌的能量，换言之，也只有大盘股及本地股才具备向下的做空动力。

　　我们看到大盘股近期已先行调整，而深圳本地股也整体出现回调，做空能量在这两大板块中得到了比较充分的释放。再回过头来看，大盘股已经陆续企稳，中海发展表现出一定的攻击欲望。而深圳本地股也都已经进入反弹周期，深宝恒、深深房等前日的领跌品种已经在周一市场中转化为行情的领涨品种，就在这行情的涨跌起落中，多空力量进行着重新较力的过程，相应多头力量正逐渐壮大，这是行情良性发展的希望所在。

　　后市行情发展有两种运行思路。通过缺口分析及多空力量对比分析，我们认为大盘基本上完成了短线的探底工作，反弹行情已经顺势展开，后市行情的运行速率取决于量能的变化，相应行情的发展有两种运行思路：

　　其一是有大资金倾斜的板块将获得良好的表现机会。也就是说近期的强势板块继续强势的表现，而其他板块充当行情的配角，则大盘股群体、金融板块及重组板块将成为行情发展的主要获利群体。

　　其二是前期强势板块维持整固格局。而近期的弱市品种展开补涨行情，通过个股的大面积补涨，来推动反弹行情的延续，相应个股通过补涨行情来达到与大盘的协调。

　　从理论上讲，这两种思路都有被选中的可能，但我们更倾向于第一种思路，即主力资金关照的板块(主要是本地股板块、大盘股板块及金融板块)将展开强势攻击行情，相应的市场机会也将出现在这些板块中，投资者应有一定的心理预期。最后需要提醒投资者的是，反弹行情将不会以连续的强势方式展开，震荡盘升可能是行情运行的主基调。

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